20220822-天风证券-翔宇医疗-688626.SH-受疫情影响短期业绩承压_加大研发和销售投入_3页_726kb

翔宇医疗（688626）总结

核心内容概述

翔宇医疗（688626）在2022年上半年受到新冠疫情的负面影响，导致其业绩承压，但公司仍保持销售收入的持续增长，并积极布局康复医疗领域，通过加大研发投入和销售投入，为长期发展奠定基础。公司还通过回购股份和大股东增持，彰显了对自身发展的信心。

主要观点

• 业绩短期承压，长期趋势向好
  2022H1营业收入同比增长1.88%，但归母净利润同比降低53.67%，扣非归母净利润降低55.60%。主要原因是疫情对医疗机构业务的影响以及公司加大研发和销售投入。2022Q2单季收入同比增长17.04%，显示公司业务正在逐步恢复。

• 加大研发和销售投入
  公司2022H1研发费用率提升至19.71%，同比增长6.2个百分点；销售费用率增加至31.5%，同比增长8.6个百分点。尽管短期内对利润造成压力，但这些投入有助于提升公司的研发能力和市场竞争力。

• 康复医疗行业前景广阔
  国家政策支持康复医疗行业发展，康复医疗器械行业平均增速约为20%。翔宇医疗作为康复设备龙头企业，有望共享行业发展红利。

• 公司发展信心明确
  公司通过回购股份和大股东增持，表明管理层对公司未来发展的信心。回购股份将用于员工持股计划或股权激励，有助于增强员工积极性和团队凝聚力。

关键信息

财务数据与估值（单位：百万元）

营收与利润预测（单位：百万元）

• 营业收入增长：预计2022-2024年营业收入分别为6.18亿、7.93亿、10.21亿，年增长率分别为18.03%、28.29%、28.77%。
• 净利润增长：预计2022-2024年归母净利润分别为1.86亿、2.36亿、2.90亿，年增长率分别为26.54%、23.16%。

投资评级

• 6个月投资评级：买入（维持评级）
• 当前股价：29.04元
• 目标价格：未提供

风险提示

• 政策落地不及预期
• 新冠疫情反复风险
• 公司经营不及预期

结论

翔宇医疗在短期内受到疫情影响，业绩承压，但公司通过积极应对市场变化和加大研发与销售投入，为长期发展奠定了坚实基础。康复医疗行业快速发展，公司具备良好的发展前景，且管理层通过回购股份和增持行为表达了对公司未来的信心。尽管短期利润有所下降，但公司预计未来几年将实现显著的营收和利润增长，值得长期关注。