2017-轻卡行业专题：行业复苏，同求转型升级_44页-3mb

报告摘要

本报告主要分析2017年中国轻卡行业的发展趋势、政策影响以及重点企业的表现与前景，特别关注福田汽车、云内动力、万里扬、江淮汽车、东风汽车和江铃汽车等企业。报告指出，随着排放标准的升级和政策的逐步放宽，轻卡行业正迎来触底反弹的契机，同时，轻卡企业也在积极寻求转型，向乘用车市场拓展。

排放标准升级带动行业复苏：2017年7月1日起，N2类轻卡将实施国五排放标准，2018年1月1日起N1类轻卡也将实施国五。排放升级将提升行业集中度，推动产品向中高端发展。
皮卡解禁带来新增长点：河北等六省及自治区已放宽皮卡进城政策，预计2017年皮卡销量有望突破40万辆，成为轻卡行业的新增长点。
电动物流车是新兴发展方向：随着政策支持和市场需求增长，电动物流车将成为轻卡行业的重要组成部分，预计2017年新能源物流车将实现快速增长。
轻卡企业积极转型：福田汽车、江淮汽车、江铃汽车等企业正积极拓展乘用车市场，并加大新能源汽车的布局，以寻求新的增长动力。

公司名称	股票代码	目标价 (人民币)	评级
福田汽车	600166.CH	4.60	买入
云内动力	000903.CH	12.50	买入
万里扬	002434.CH	22.50	买入
江淮汽车	600418.CH	12.60	谨慎买入
东风汽车	600006.CH	6.40	谨慎买入
江铃汽车	000550.CH	22.80	谨慎买入

福田汽车：拥有福田康明斯，产品向中高端升级，积极发展乘用车业务，包括福田品牌和宝沃品牌。预计2017-2019年每股收益分别为0.23元、0.37元和0.46元。
云内动力：是国内多缸小缸径柴油机行业引领者，随着轻卡行业回暖，公司有望实现高增长。预计2017-2019年每股收益分别为0.43元、0.61元和0.81元。
万里扬：是国内轻卡变速器龙头，积极拓展乘用车市场，成为国内少有的乘用车自动变速器供应商。预计2017-2019年每股收益分别为0.63元、0.89元和1.12元。
江淮汽车：通过定增23亿元打造高端及纯电动轻卡，与大众、蔚来合作推进新能源汽车业务，预计2017-2019年每股收益分别为0.085元、0.229元和0.366元。
东风汽车：积极布局新能源汽车，与浙江时空电动合作推广电动物流车，预计2017-2019年每股收益分别为0.085元、0.229元和0.366元。
江铃汽车：借力福特技术，推进自主品牌SUV发展，预计2017-2019年每股收益分别为0.085元、0.229元和0.366元。