2023年中期农业投资策略：把握养殖景气变化，紧跟种业未来成长-20230513-太平洋证券-23页_2mb

2023年中期农业投资策略总结

核心内容

2023年中期农业投资策略聚焦于把握养殖景气变化及种业未来成长机会，认为农业板块具备良好的安全边际，给予“看好”评级。重点推荐生猪养殖、种子、动保和肉鸡行业中的优质公司，同时提示相关风险。

主要观点

• 生猪养殖：猪价下跌空间有限，4季度有望反转，行业景气否极泰来。推荐牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神、京基智农等。
• 种业：品种井喷现象逐渐改观，政策支持下种业知识产权保护加强，生物育种技术推动行业空间扩容和竞争格局优化。重点推荐大北农、隆平高科、先正达、登海种业。
• 动保行业：短期受猪价低迷影响，景气承压，但长期受益于宠物动保国产替代和非瘟疫苗潜在上市，市场有望扩容。推荐瑞普生物、科前生物。
• 肉鸡行业：白鸡短期或继续调整，4季度有望反弹；黄鸡行业盈利处于低位，但下半年或回升。推荐圣农发展、立华股份。

关键信息

农业板块基本面

• 2023年1季度，农业板块总营收2889.33亿元，同比增长15.57%；净利润-46.22亿元，同比减亏100.16亿元。
• 养殖板块利润总额-83.11亿元，同比减亏100.16亿元；渔业/饲料板块利润总额-0.11亿元/-7.16亿元，同比减亏明显。
• 种植板块、农产品加工板块、动物保健板块和农业综合板块净利润分别增长66.35%、18.92%、15.07%和-22.99%。

估值与市场表现

• 截至2023年4月28日，农业板块市盈率（剔除负值）为28.36，处于近5年中位以下；市净率为2.85，处于近5年一部区间。
• 申万农林牧渔指数年初至今表现好于大市，涨幅超过多数一级子行业。

农产品价格走势

• 猪价在近10年处于历史低位，但随着产能去化，4季度有望反转。
• 白鸡价格短期调整，预计3、4季度反弹；玉米价格高位震荡，小麦价格倒挂提振饲用需求。
• 糖价持续上涨，水产品价格处于中位。

投资策略

• 重点推荐生猪养殖、种子、动保和肉鸡板块中的优质公司。
• 推荐股票组合包括：牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神、京基智农、立华股份、瑞普生物、科前生物、大北农、隆平高科、荃银高科、海大集团。
• 建议首选量增明显、业绩弹性大的公司。

风险提示

• 突发疫情、异常天气等因素可能影响农业产量和价格，对景气恢复不利。
• 政策制定及出台存在不确定性，可能影响行业预期。
• 恶劣气候可能导致制种产量下降，影响行业收益。

附录：分析师信息

• 程晓东：太平洋证券农林牧渔行业首席分析师，2008年加入太平洋证券，研究方向涵盖畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料等。曾获2019、2020年金牛奖农业第五名，2021年WIND金牌分析师第五名。

投资评级说明

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