20221128-东兴证券-A股市场估值跟踪三十_资源品_房地产估值回升_23页_551kb

A股市场估值跟踪总结

核心内容概览

本报告分析了当前A股市场及全球主要股指的估值变化情况，重点关注A股指数风险溢价、行业估值波动以及估值分位数的变化，旨在为投资者提供市场估值的全面视角。

主要观点

• 全球市场表现分化：本周全球主要股指中，A股和港股普遍下跌，而海外股整体上涨。其中，恒生科技跌幅最大（-6.48%），标普500涨幅最大（1.53%）。
• A股估值分化显著：上证50（PE(TTM): 1.14%；PB: 1.15%）涨幅居前，而创业板指（PE(TTM): -3.40%；PB: -3.43%）跌幅最大。上证50估值收缩程度最大，而创业板指跌幅变化最大。
• 行业估值变化明显：资源能源行业估值大幅回升，其中煤炭（PE(TTM): +5.41%）、石油石化（PE(TTM): +3.34%）、钢铁（PE(TTM): +2.33%）涨幅居前。金融地产板块也受益于政策提振，建筑、房地产、银行和非银板块估值上行。消费板块整体估值回落，消费者服务（PE(TTM): -5.74%）、食品饮料（PE(TTM): -3.58%）跌幅显著。成长板块中，计算机（PE(TTM): -5.76%）下跌最明显。
• 估值分位数表现：恒生指数（PE(TTM): 29.81%）跌幅最大，上证50（PE(TTM): 14.29%）涨幅最大。在PB分位数方面，上证指数（PB: 30.30%）涨幅最大，恒生科技（PB: 31.08%）跌幅最大。
• 风险溢价变化：本周A股主要指数风险溢价普遍上升，深证100（0.11%）升幅最大，上证180（-0.20%）降幅最大。中证500风险溢价上行，而创业板指风险溢价有所回升。

关键信息

全球主要股指估值表现

行业估值表现

本周PE(TTM)变化

• 上升行业：建筑（+7.22%）、煤炭（+5.41%）、房地产（+5.10%）、银行（+3.87%）、非银（+1.37%）、石油石化（+3.34%）、钢铁（+2.33%）
• 下降行业：计算机（-5.76%）、电子（-3.50%）、国防军工（-2.37%）、消费者服务（-5.74%）、医药（-4.98%）、食品饮料（-3.58%）、传媒（-3.98%）

本周PB变化

• 上升行业：建筑（+6.66%）、煤炭（+5.41%）、房地产（+4.42%）
• 下降行业：计算机（-5.23%）、消费者服务（-6.23%）、医药（-5.19%）、电子（-3.50%）、国防军工（-2.37%）

行业估值分位数

• PE(TTM)排名前三：消费者服务、军工、计算机
• PE(TTM)排名后三：银行、煤炭、建筑
• PB排名前三：食饮、消费者服务、医药
• PB排名后三：银行、建筑、石油石化

估值VS盈利变化

• 上证50估值收缩贡献最大（113.77%），但收缩程度较上周缩小（-2.23%）。
• 创业板指跌幅变化最大（-2.42%），其中估值收缩贡献113.70%。
• 除中证500外，其余指数估值变化贡献均超过80%。

风险提示

• 数据统计可能存在误差。
• 投资者应审慎决策，市场有风险，投资需谨慎。

分析师简介

• 林莎：东兴证券研究所总量组组长、首席策略分析师，中央财经大学金融学硕士，曾就职于中信证券研究部策略组、兴业研究策略组。
• 孙涤：研究助理，对外经济贸易大学金融硕士，曾就职于中债资信研究部，侧重货币政策分析、市场流动性研判、利率走势分析和投资者行为研究。

投资评级说明

• A股市场：以沪深300指数为基准。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的表现为标准。
• 评级定义：
  • 强烈推荐：相对强于基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于基准指数收益率5%以上
  • 看好：相对强于基准指数收益率5%以上
  • 看淡：相对弱于基准指数收益率5%以上

结论

当前A股市场估值分化显著，资源能源和金融地产板块表现强势，而消费和成长板块估值回落。全球市场中，港股整体下跌，海外股上涨。投资者应关注行业估值变化及政策动向，合理评估市场风险。