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科技重回涨势——A股市场估值跟踪四十三

核心内容

本报告分析了当前全球主要股指及A股市场各行业估值的变化情况，指出科技板块在本周表现突出，成为市场估值上涨的主要驱动力。同时，A股主要指数的估值扩张贡献显著，推动整体市场上涨。

主要观点

• 全球主要股指普遍上涨：A股中，上证指数涨幅最大（1.87%），创业板指小幅下跌（-0.27%）；港股全面上涨，恒生科技涨幅最大（5.00%）；海外股中，纳斯达克指数涨幅较大（2.58%）。
• 估值变化显著：全球主要股指中，港股估值上升幅度最大，其中恒生科技PE(TTM)和PB分别上涨5.77%和4.15%。A股中，创业板指估值降幅最大（PE(TTM):-2.55%，PB:-0.79%）。
• 估值分位数表现：恒生中国、万得全A等4个股指估值高于历史中位数，其中恒生科技最接近历史最高值（低35.09%）；日经225最接近历史最低值（高14.89%）。
• 行业估值分化：科技板块整体上行，通信（10.49%）和计算机（5.06%）涨幅居前；资源能源板块部分行业如石油石化（4.96%）上涨，但有色（-0.83%）小幅回落。消费板块整体表现分化，部分估值较高的行业如纺织服装、消费者服务等涨幅不佳。
• 估值贡献明显：上周主要指数的估值变化贡献均超过80%，其中沪深300估值扩张贡献最大（110.20%），上证指数估值扩张贡献增长最快（+4.51%）。
• 风险溢价下行：A股主要指数风险溢价整体下行，其中上证180（-0.34%）跌幅最大，创业板指（0.02%）是唯一风险溢价上行的指数。

关键信息

全球主要股指涨跌情况

• A股：上证指数（+1.87%）涨幅最大，创业板指（-0.27%）下跌。
• 港股：恒生科技（+5.00%）涨幅最大，恒生中国（+3.52%）、恒生指数（+2.79%）涨幅居前。
• 海外股：纳斯达克指数（+2.58%）涨幅较大，德国DAX（+2.42%）、标普500（+1.90%）涨幅居前。

估值变化分析

• PE(TTM)：恒生科技估值最接近历史最高值，而英国富时100估值下降。
• PB：纳斯达克指数、标普500超过中位数，港股和A股均低于中位数。
• 估值分位数：A股中创业板指估值下降幅度最大（-19.46%），沪深300（+17.57%）、上证50（+15.93%）升幅居前；港股估值均上升，恒生中国（+21.29%）升幅最大。
• 行业PE(TTM)：8个行业估值上升，6个行业下降。通信、计算机、建筑涨幅最大，电新、有色金属、电力设备及新能源跌幅较大。
• 行业PB：7个行业PB上升，9个行业PB下降。电子、计算机、轻工涨幅最大，有色跌幅最大。

估值与盈利变化

• 上证指数估值扩张贡献最大（116.35%），沪深300估值扩张贡献也显著（110.20%）。
• 全球主要股指估值普遍上行，仅英国富时100估值下行。

风险溢价变化

• A股主要指数风险溢价整体下行，其中上证180（-0.34%）跌幅最大，创业板指（0.02%）是唯一风险溢价上行的指数。

估值趋势总结

• 科技板块：整体上行，通信和计算机涨幅显著。
• 资源能源板块：部分行业如石油石化上涨，但有色小幅回落。
• 消费板块：估值分位数较高但涨幅较差。
• 房地产板块：整体上行，建筑涨幅最大。
• 海外市场：估值普遍回升，纳斯达克指数和标普500表现突出。

风险提示

• 数据统计可能存在误差。
• 投资决策需谨慎，市场有风险，投资者自行承担风险。

分析师与研究助理简介

• 分析师林莎：东兴证券研究所总量组组长、首席策略分析师，中央财经大学金融学硕士，具有丰富的策略研究经验。
• 研究助理孙涤：对外经济贸易大学金融硕士，曾就职于中债资信研究部，侧重货币政策、市场流动性及利率走势分析。

投资评级

• 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

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