文档总结
核心内容
本报告为2016年10月27日的市场分析与公司点评，涵盖全球及韩国市场指标、基金流动情况、经济预测、交易数据、行业及公司分析等内容。报告重点分析了韩国主要企业的第三季度业绩表现，并对未来的盈利预期、股价走势及投资建议进行了评估。
主要观点
- 市场指标：全球及韩国主要指数在2016年10月27日出现小幅波动，部分指数如Dow Jones和Nasdaq略有上升，而韩国Kospi和Kosdaq指数则因外资流出和零售投资者撤资而有所下跌。
- 基金流动：基金流出主要集中在Kospi和Kosdaq，尤其是外资和零售投资者的流出，显示出市场情绪的谨慎。
- 经济预测：韩国经济在2016年和2017年预计保持稳定增长，通胀率可能上升，而韩元兑美元汇率预计有所波动。
- 交易数据：Kospi和Kosdaq的交易量和市值均有所下降，但SK Broadband表现强劲。
关键信息
全球市场指标
| 指数 |
10月27日 |
1天前 |
1周前 |
| Dow Jones |
18,199 |
0.2 |
0.0 |
| Nasdaq |
5,250 |
(0.6) |
0.1 |
| S&P 500 |
2,139 |
(0.2) |
(0.2) |
| Nikkei 225 |
17,336 |
(0.3) |
0.6 |
| Hong Kong Hang Seng |
23,125 |
(0.9) |
(1.1) |
| Hong Kong H |
9,613 |
(0.9) |
(0.8) |
| UK FTSE 100 |
6,958 |
0.8 |
0.9 |
| Germany DAX |
10,710 |
(0.4) |
0.6 |
| France CAC 40 |
4,535 |
(0.1) |
0.3 |
韩国市场指标
| 指数 |
10月27日 |
1天前 |
1周前 |
| Kospi |
2,024 |
0.5 |
(0.8) |
| Kospi 200 |
257 |
0.4 |
(0.7) |
| Kosdaq |
649 |
2.1 |
(1.1) |
| 化学品 |
5,093 |
0.8 |
(2.6) |
| 铁与金属产品 |
4,370 |
(0.4) |
(0.2) |
| 分销 |
485 |
(0.1) |
(0.2) |
| 食品与饮料 |
4,257 |
0.6 |
0.0 |
| 运输设备 |
1,772 |
0.3 |
0.7 |
| 运输与储存 |
1,634 |
1.1 |
0.0 |
| 电子设备 |
11,534 |
0.3 |
(1.6) |
| 银行 |
260 |
0.2 |
0.1 |
| 证券 |
1,645 |
0.8 |
(1.2) |
| 通信 |
344 |
0.5 |
2.8 |
| 电力与燃气 |
1,474 |
0.2 |
(1.0) |
| 3个月CD利率 (%) |
1.39 |
1.39 |
1.34 |
| 3年企业债券利率 (%) |
1.84 |
1.83 |
1.78 |
| Call (%) |
1.23 |
1.23 |
1.23 |
| 韩元兑美元汇率 (KRW/USD) |
1,132 |
1,137 |
1,123 |
| 日元兑美元汇率 (Yen/USD) |
105 |
104 |
103 |
| 韩国CDS利率 (bps) |
41 |
41 |
41 |
基金流动
| 指数 |
10月27日 |
10月26日 |
10月25日 |
| Kospi |
28 |
(86) |
(68) |
| Kospi (国内) |
(24) |
30 |
242 |
| Kospi (零售) |
(4) |
58 |
(188) |
| Kosdaq |
61 |
17 |
6 |
| Kosdaq (国内) |
60 |
13 |
(57) |
| Kosdaq (零售) |
(112) |
(26) |
55 |
经济预测
| 指标 |
2015 |
2016E |
2017E |
| GDP增长 (% y-y) |
2.6 |
2.7 |
2.6 |
| 失业率 (%) |
3.6 |
3.8 |
3.9 |
| CPI增长 (% y-y) |
0.7 |
1 |
2 |
| 韩元兑美元年终汇率 |
1,172 |
1,170 |
1,250 |
| 3年KTB收益率 (%) |
1.7 |
1.3 |
1.5 |
交易数据
| 指标 |
KOSPI |
KOSDAQ |
| 交易价值 (KRWt) |
4.9 |
2.7 |
| 市值 (KRW) |
1,289.0 |
202.9 |
| 客户存款* (KRW) |
226.3 |
n/a |
| 长期套利余额 |
0.0 |
n/a |
| 交易量 (百万股) |
298.7 |
468.3 |
行业与公司分析
Hyundai Motor (005380)
- 评级：BUY
- 目标价：KRW190,000（+38.2%）
- 业绩：3Q16净利润和经营利润均低于预期，但全球销量增长5.7%。
- 分析：尽管3Q表现不佳，但公司仍拥有较高的分红收益率，预计2017年EM需求恢复和SUV及高端轿车的推出将带来盈利反弹。
- 关键因素：第四季度的产量恢复、Grandeur IG的发布、未来市场需求改善。
Posco (005490)
- 评级：BUY
- 目标价：KRW300,000（+21%）
- 业绩：3Q16经营利润大幅增长，但销售略有下降。
- 分析：原材料成本上升，但预计能逐步转嫁至客户，中国钢价上涨有助于盈利。
- 关键因素：成本上涨的逐步传递、中国市场的结构调整、股票分红收益率较高。
SK Telecom (017670)
- 评级：BUY
- 目标价：KRW260,000（+11.8%）
- 业绩：3Q16经营利润符合预期，但销售略低于预期。
- 分析：子公司SK Planet的亏损有所改善，但移动业务收入仍面临压力。
- 关键因素：子公司表现、数据使用增长、高分红收益率。
Hyundai Heavy Industries (009540)
- 评级：BUY
- 目标价：KRW170,000（+14.9%）
- 业绩：3Q16经营利润符合预期，但销售低于预期。
- 分析：尽管订单疲软，但盈利变得可预测，预计2017年结构调整将带来收益。
- 关键因素：结构调整、非造船业务的潜在剥离、高分红收益率。
LG Display (034220)
- 评级：BUY
- 目标价：KRW37,000（+34%）
- 业绩：3Q16经营利润和销售均低于预期。
- 分析：面板供应紧张促使库存增加，从而推动盈利增长。
- 关键因素：库存压力、中国同行的效率提升、2017年预期盈利改善。
即将发生的事件
- Samsung Group Co-Day：2016年11月2日至4日，首尔
- Healthcare CEO论坛：2016年11月22日至24日，首尔
- Consumer Co-Day：2016年11月28日至29日，首尔
- NDRs：
- Hugel - UK/US：2016年11月14日至18日，Ho Jia
- CJ Hellovision - US：2016年11月14日至18日，Seung
- Lotte Himart (CFO) - HK：2016年11月23日至25日，OJ Na
- Viewworks - Asia：2016年11月28日至12月2日，Ho Jia
- Lotte Shopping (CEO) - US：2016年12月6日至13日，OJ Na
- Eugene Technology - UK：2016年12月7日至9日，Jongw
公司更新
Hyundai Motor
- 3Q16经营利润低于预期，但全球销量增长。
- 库存下降有助于第四季度经营利润回升。
- 分红收益率较高，限制股价下跌空间。
- 预计2017年EM需求恢复将带来盈利反弹。
Posco
- 3Q16经营利润大幅增长，但销售略有下降。
- 原材料成本上升，但预计能逐步转嫁至客户。
- 分红收益率较高，适合低利率环境下的投资。
SK Telecom
- 3Q16经营利润符合预期，但销售略低。
- 移动业务收入下降，但数据使用增长可能带来反弹。
- 子公司SK Broadband表现强劲，SK Planet仍有波动风险。
Hyundai Heavy Industries
- 3Q16经营利润符合预期，但销售略低。
- 调整后经营利润下降，但未来结构调整可能带来收益。
- 非造船业务可能被剥离，带来估值提升。
LG Display
- 3Q16经营利润和销售均低于预期。
- 面板供应紧张促使库存增加，推动盈利。
- 中国同行的效率提升可能延长库存压力。
总结
报告提供了对韩国及全球市场指标的全面分析，并对主要企业如Hyundai Motor、Posco、SK Telecom、Hyundai Heavy Industries和LG Display的第三季度表现进行了详细评估。尽管部分企业面临短期挑战，但长期前景仍被看好，尤其是结构调整和市场恢复带来的潜在收益。同时，报告列出了未来的重要会议和活动，为投资者提供了进一步关注的线索。
