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报告总结

宏观PMI点评

核心观点：
6月PMI数据整体略有改善但呈现分化特征。制造业PMI连续三个月处于收缩区间（49.0%），非制造业景气度持续回落。出口订单加速收缩，工业品价格边际回升，企业信心略有回落。中下游企业盈利改善仍需关注库存高位和就业收缩压力。

煤炭板块

观点：
港口库存持续下降，煤价延续反弹。迎峰度夏需求支撑电煤价格，但水电出力影响部分缓解。供应端受安全检查和进口煤炭政策影响，价格支撑较强。板块估值偏低，国企龙头（如中国神华）和弹性标的（如广汇能源、兖矿能源）具备配置价值。

新股发行

动态：
科创板新股首日涨幅较5月回升，创业板下降。6月科创板平均PE 5951倍，创业板4408倍，估值整体处较低水平。重点新股包括芯动联科、智翔金泰-U等，建议关注定价不充分的优质新股。

有色金属周报

表现：
有色金属板块整体下跌1.7%。基本金属铜铝受加息预期压制，能源金属锂盐价格下跌，磁性材料和稀土逆势上涨。关注需求恢复和供给变化，如锂盐供需博弈、铜铝产量增加等。

其他行业观察

• 宏观策略：国内经济博弈政策底，成长股（军工、光伏）与消费周期股（煤炭、航空）具配置优势。
• 煤炭转型：谢和平负碳开采技术构想，推动煤炭清洁利用，实现“自身碳中和”。
• 海外市场：美元指数横盘，非美货币波动，出口订单收缩或影响制造业增长。

请投资前自行参考完整报告。