20250807-交银国际证券-豪威集团-603501.SH-汽车智能驾驶业务驱动收入创新高_5页_348kb

报告摘要

交银国际：豪威集团（603501 CH）科技行业分析与更新

核心观点：
交银国际维持对豪威集团（603501 CH）的“买入”评级，并将其目标价从120.89元上调至180元，潜在涨幅48.9%。管理层强调公司汽车智能驾驶业务的发展是其主要增长驱动力，尽管上半年收入略低于预期，但盈利预测维持不变，同时调整了未来两年的收入、净利润和利润率预测。

分析要点：

业务驱动：
- 公司产品在汽车智能驾驶领域的持续渗透是推动收入创新高的核心因素。
- 汽车CIS芯片在全景、运动相机等领域的市场份额稳定增长，带动公司2Q25收入创下历史新高。
业绩数据：
- 2025年上半年净利润介于19.1亿至20.5亿元之间，同比增长39.4%-49.7%，中值19.8亿元，符合预期。
- 收入略低于预期，主要因智能手机图像传感器产品增长放缓，但公司通过提升经营效率，推动净利润加速释放。
未来预测调整：
- 调低2025/2026年收入预测至311亿/368亿元，下调2Q25收入预测至74亿元。
- 维持净利润预测不变，上调2025/26年经营利润率至17.9%/19.6%。
- 目标价180元，对应39倍2025/26年平均市盈率，维持“买入”评级。
行业与竞争：
- 在彭博交银国际科技行业覆盖公司中，豪威集团作为半导体设计领域企业，目标价涨幅为48.9%，高于小鹏集团等其他科技股。公司将焦点放在汽车智能驾驶，图表中对比显示其估值潜力较大。
财务与风险：
- 盈利能力（ROE、ROI）稳步提升，现金流状况良好。
- 风险包括政策变化、供应链波动、市场竞争加剧等。