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每周要闻分析总结（2017年第50期）

全球财经要闻

美国税改法案通过

• 内容：特朗普签署30年来最大规模减税法案，主要条款从2018年1月开始生效。
• 主要变化：
  • 个人所得税最高税率从39.6%降至37%。
  • 企业税最高税率从35%降至21%。
  • 儿童减免税优惠额度提高至2000美元，可全额退还额度提高至1400美元。
  • 遗产税豁免额翻番至1100万美元。
  • 医疗费用扣除额逐步扩大至总收入的7.5%和10%。
  • 取消企业税最低替代税率（AMT），限制州税和地方税抵扣额度。
• 影响：
  • 美国企业税率降至全球较低水平，吸引外资回流。
  • 税改对美元汇率提振作用不及预期，市场已充分计价。
  • 美联储加息与税改叠加，可能推动全球利率上升，增加我国企业税费负担。

日本央行维持货币政策不变

• 政策内容：
  • 超额准备金利率维持-0.1%。
  • 10年期国债收益率保持在0%左右。
  • 资产购买规模维持在年80万亿日元。
• 背景与目标：
  • 日本经济温和扩张，出口向好，但通胀仍较弱。
  • 央行强调将维持宽松政策直到通胀稳定在2%目标。
• 展望：
  • 2018年货币政策仍将以宽松为主，应对通胀未达目标的风险。

国内财经要闻

中央经济工作会议

• 主要部署：
  • 推动高质量发展成为根本要求，强调“稳中求进”工作总基调。
  • 2018年重点抓好三大攻坚战：防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治。
  • 部署八项重点工作：深化供给侧改革、激发市场主体活力、实施乡村振兴战略等。
• 政策重点：
  • 财政政策基调转向“优化支出结构”，稳健货币政策“管住”货币总闸门。
  • 强调结构性政策和社会政策，推动改革和开放。
• 对商业银行的影响：
  • 政策环境将更为收紧，需调整业务模式，关注防风险、乡村振兴、房地产等领域。

全国发展和改革工作会议

• 重点任务：
  • 推动高质量发展、深化供给侧改革、打好三大攻坚战、完善产权制度等。
  • 供给侧改革由“三去一降一补”转向“做加法”，重点在于“降成本”和“补短板”。
• 目标：
  • 促进创新引领、绿色低碳、现代供应链等新经济领域发展。
  • 强化宏观调控与风险统筹管理，提升政策科学性。

商务部吸引外资与提振消费措施

• 吸引外资措施：
  • 有序减少市场准入限制，深化制造业和服务业开放。
  • 实行负面清单管理制度，保障外商合法权益。
  • 优化外资区域布局，支持中西部发展。
  • 推进自贸试验区制度创新。
• 提振消费措施：
  • 增加有效供给，推动零售转型升级。
  • 降低成本，提升居民消费幸福感。
  • 规范市场秩序，增强消费安全感。

财科院地方财政自给率下降

• 现状：
  • 地方财政自给率持续下降，东部地区为74.3%，西部地区仅为30.4%。
  • 刚性支出增加，债务规模扩大，财政托底压力加大。
• 建议：
  • 优化宏观政策目标，提升风险治理综合能力。
  • 加强财政与金融、经济风险统筹管理，推动供给侧改革。

金融发展动态

人民币汇率大幅冲高

• 汇率变化：
  • 人民币兑美元中间价上调292bp，离岸市场升值403bp。
  • 一篮子货币指数涨跌互现，CFETS指数微跌，SDR指数微涨。
• 影响因素：
  • 美国税改获批，美元指数小幅下跌。
  • 央行可能通过逆周期因子调升中间价。
  • 空头回补和套利盘推动人民币走强。
• 展望：
  • 中央经济工作会议提出保持人民币汇率基本稳定。
  • 央行可能继续调升中间价，或小幅上调政策利率以稳定汇率。

央行延续净投放，流动性压力可控

• 操作情况：
  • 上周央行净投放2000亿元，满足跨年资金需求。
  • 重启14天逆回购操作，提前布局跨年流动性。
• 市场表现：
  • 隔夜、7天回购利率下行，14天、21天、1个月利率上行。
  • 10年期国债收益率下行，信用债收益率上行。
• 政策意图：
  • 央行通过完善流动性管理机制，提高资金运转效率。
  • 为应对年末资金需求，预计元旦前后资金面将保持平稳。

上周重要数据

• 房地产市场：
  • 11月一线城市房价环比下降，二三线城市房价反弹。
  • 分类调控政策效果显现，多数热点城市房价低于去年同期。
• 结售汇逆差：
  • 11月银行结售汇逆差497亿元，结束连续两个月顺差。
  • 企业、个人避险售汇增加，影响外汇头寸。
• 国有企业利润：
  • 1-11月利润同比增长23.5%，增速较上月回落1.1个百分点。
  • 钢铁、有色、煤炭等行业利润增幅较大，电力等行业利润下降。
• 信心指数：
  • 四季度企业家信心指数为71.8%，银行家信心指数为79.1%，均有所上升。

总结

本周要闻涉及全球及国内经济政策、金融动态与市场数据。美国税改推动全球资本流动，日本央行维持宽松政策，我国则聚焦高质量发展和防范金融风险。人民币汇率因税改和央行操作而走强，但面临中美利差收窄和外汇供需紧张的压力。地方财政自给率下降，需进一步优化政策以应对托底压力。商务部通过放宽准入和规范市场秩序提振消费与吸引外资，中央经济工作会议强调稳中求进和高质量发展，对商业银行提出更高要求。