> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大类资产运行周报总结（20230130-20230203） ## 一、全球大类资产表现 ### 核心内容 本周全球大类资产表现呈现分化格局，股市涨跌不一，债市整体偏强，商品市场明显回落。以美元计价，资产排序为：股票 > 债券 > 商品。 ### 主要观点 - **非农数据超预期**：美国1月新增非农就业人数远超市场预期，强化了美联储年内不降息的预期，导致市场风险偏好回落。 - **美元指数反弹**：非农数据推动美元指数低位反弹，非美货币普遍贬值，离岸人民币汇率走弱。 - **股市分化**：美股表现强劲，新兴市场股市整体下跌，市场情绪偏谨慎。 - **债市偏强**：全球债市整体上涨，其中高收益债表现优于信用债和国债。 - **商品回落**：受美元反弹及风险偏好降温影响，工业品和贵金属价格普遍下跌，仅部分农产品如大豆和小麦上涨。 ### 关键信息 - **全球股市**：MSCI美国指数上涨1.65%，标普500指数上涨1.62%；新兴市场股市整体下跌，如阿根廷MERV指数下跌5.87%。 - **全球债市**：10年期美债收益率上涨1bp至3.53%，全球国债指数上涨0.11%，全球信用债指数上涨0.39%。 - **商品市场**：RJ/CRB商品价格指数下跌2.17%，标普高盛商品全收益指数下跌5.56%，能源类商品跌幅较大，如布伦特原油下跌7.41%。 --- ## 二、国内大类资产表现 ### 核心内容 国内大类资产表现总体偏弱，股市震荡分化，债市上涨，商品市场回落。宏观经济数据回暖，但市场情绪有所降温。 ### 主要观点 - **PMI数据回升**：中国1月制造业PMI回升至50.1%，非制造业商务活动指数升至54.4%，显示经济逐步复苏。 - **股市震荡**：A股主要宽基指数涨跌不一，成长股表现优于蓝筹股，北上资金净流入341.79亿元。 - **债市上涨**：国内债市震荡上行，企业债表现优于信用债和国债。 - **商品回落**：工业品整体下跌，软商品涨幅居前，能源和煤焦钢矿等板块表现不佳。 ### 关键信息 - **股市**：上证综指下跌0.04%，中证1000指数上涨2.79%，汽车、计算机、军工等板块领涨；银行、非银等表现不佳。 - **债市**：中债-企业债总财富指数上涨0.25%，中债-信用债总财富指数上涨0.21%，中债-国债总财富指数上涨0.15%。 - **商品市场**：WIND商品指数下跌1.62%，能源板块跌幅显著，如WIND能源下跌4.47%；软商品如WIND软商品上涨2.58%。 --- ## 三、大类资产价格展望 ### 核心内容 春季行情或将一波三折，受国内经济复苏预期与消费兑现节奏影响，市场不确定性上升，对风险资产形成一定压力，但整体仍有望延续。 ### 主要观点 - **经济复苏预期**：国内经济逐步回暖，但消费端的改善仍需时间，市场情绪偏谨慎。 - **资产配置建议**：短期风险资产可能承压，但债市或继续受益于宽松资金面。 - **不确定性因素**：若通胀数据改善不及预期，可能对市场走势产生负面影响。 --- ## 四、风险提示 - **通胀数据改善不及预期**：可能对市场情绪和资产价格产生不利影响，尤其是对债市和股市的走势形成压力。 --- ## 五、分析师信息 - **姓名**：丁沛舟 - **职位**：国投安信期货投资咨询部高级分析师 - **教育背景**：比利时爱莎商学院国际工商管理硕士 - **专业资格**：期货从业资格号：F3002969，投资咨询从业证书号：Z0012005 - **联系方式**：dingpz@essence.com.cn，010-58747724 --- ## 六、免责声明 - 本报告仅供国投安信期货有限公司的客户使用。 - 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 未经授权，不得复制、转载或分发本报告内容。