20240425-开源证券-倍加洁-603059.SH-公司信息更新报告_Q1需求恢复业绩迎拐点_期待大健康领域业务表现_4页_895kb

倍加洁公司投资研究报告总结

倍加洁（股票代码：603059SH）近日证券研究报告维持“买入”评级，基于其2024年4月25日发布的信息。公司主要从事口腔护理产品制造，包括牙刷、湿巾和其他口腔护理业务。

2023年公司实现营收107亿元，同比增长158%，但归母净利润降至9.25亿元，同比下降49%。扣非归母净利润0.36亿元，下降445%。业绩低于预期，主要受非经损益影响，但海外客户去库存逐步缓解，促进2024年第一季度收入和净利润大幅增长，Q1营收286亿元，同比增长282.9%，归母净利1.9亿元，同比增长1645%。

分业务分析显示，牙刷业务营收46亿元，增长62%；湿巾业务因销量回升增长111%；其他口腔护理平台扩增长。毛利率2023年为23.73%，同比下降0.05pct；2024Q1毛利率25.4%，修复盈利空间。费用控制有效，销售费用率下降。

公司通过收购善恩康52%股权，拓展微生物益生菌业务，预计2024-2026年归母净利润将达14.5亿、17.1亿和19.8亿元。未来成长点在于海外需求恢复、品类扩展和并购效应。

风险包括原材料价格波动、市场竞争加剧及并购不确定性。当前股价对应PE 159-116倍，估值吸引力较高，建议投资者关注其大健康领域布局。