> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年1月19日 钢塑石急 # 需求淡季压制 # 期价震荡偏弱 # 核心观点及策略 - 宏观面：央行打出“组合拳”支持经济高质量发展。其中包括：下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点；合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设1万亿元民营企业再贷款；拓展碳减排支持工具支持领域；将商业用房购房贷款最低首付比例下调至 $30\%$ 。央行表示，今年降准降息还有一定空间。 基本面：上周螺纹产量190万吨，环比减少1万吨，表需190万吨，增加15万吨，厂库143万吨，减少5万吨，社库295万吨，增加5万吨，总库存438万吨，环比持平。热卷产量308万吨，增加3万吨，厂库77万吨，减少0.8万吨，社库286万吨，减少5万吨，总库362万吨，减少6万吨，表需314万吨，增加6万吨。 - 总体上，上周产业数据一般，钢厂因利润修复，五大材产量环比小幅增加，表需有所反弹，但淡季压制，节前偏弱格局不改，关注钢材累库节奏。近期全国降温，需求进一步下降，预计钢价震荡偏弱。 $\bullet$ 风险因素：宏观超预期，需求不确定 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 # 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 # 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 # 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 # 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 # 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 # 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 # 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 <table><tr><td>合约</td><td>收盘价</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅%</td><td>总成交量/手</td><td>总持仓量/手</td><td>价格单位</td></tr><tr><td>SHFE螺纹钢</td><td>3163</td><td>19</td><td>0.60</td><td>5178836</td><td>2320984</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SHFE热卷</td><td>3315</td><td>21</td><td>0.64</td><td>2077198</td><td>1448345</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>DCE铁矿石</td><td>812.0</td><td>-2.5</td><td>-0.31</td><td>1331049</td><td>652402</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>DCE焦煤</td><td>1171.0</td><td>-24.5</td><td>-2.05</td><td>6677833</td><td>625637</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>DCE焦炭</td><td>1717.0</td><td>-31.0</td><td>-1.77</td><td>116309</td><td>38799</td><td>元/吨</td></tr></table> 注：(1)成交量、持仓量：手； (2) 涨跌=周五收盘价-上周五收盘价； (3) 涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%； 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 # 二、行情评述 上周钢材期货震荡上涨，周内驱动有限，期价无序波动。现货市场，唐山钢坯价格2970（-10）元/吨，上海螺纹报价3300（+10）元/吨，上海热卷3300（+30）元/吨。 宏观方面，央行打出“组合拳”支持经济高质量发展。其中包括：下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点；合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设1万亿元民营企业再贷款；拓展碳减排支持工具支持领域；将商业用房购房贷款最低首付比例下调至 $30\%$ 。央行表示，今年降准降息还有一定空间。财政部等三部门公告，自2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。 产业方面，上周螺纹产量190万吨，环比减少1万吨，表需190万吨，增加15万吨，厂库143万吨，减少5万吨，社库295万吨，增加5万吨，总库存438万吨，环比持平。热卷产量308万吨，增加3万吨，厂库77万吨，减少0.8万吨，社库286万吨，减少5万吨，总库362万吨，减少6万吨，表需314万吨，增加6万吨。 基本面，上周产业数据一般，钢厂因利润修复，五大材产量环比小幅增加，表需有所反弹，但淡季压制，节前偏弱格局不改，关注钢材累库节奏。近期全国降温，需求进一步下降，预计钢价震荡偏弱。 # 三、行业要闻 1. 国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，包括优化实施服务业经 营主体贷款、个人消费贷款贴息政策；实施中小微企业贷款贴息政策，设立民间投资专项担保计划，建立支持民营企业债券风险分担机制，优化实施设备更新贷款财政贴息政策。 2. 全国商务工作会议1月10日至11日在京召开。会议指出，2026年全国商务系统要重点做好八个方面工作，包括优化消费品以旧换新政策实施，推动商品消费扩容升级等。 3. 财政部等三部门公告，自2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。 4.央行打出“组合拳”支持经济高质量发展。其中包括：下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点；合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设1万亿元民营企业再贷款；拓展碳减排支持工具支持领域；将商业用房购房贷款最低首付比例下调至 $30\%$ 。央行表示，今年降准降息还有一定空间。 5. 中央气象台继续发布寒潮黄色预警：受寒潮影响，1月19日至21日，黄淮及其以南将出现降温大风，日平均或最低气温普遍下降 $6 \sim 10^{\circ} \mathrm{C}$ ，江淮西部、江南东北部和南部、华南西部和北部及贵州中东部等地部分地区下降 $10 \sim 14^{\circ} \mathrm{C}$ ，局地降温可达 $16^{\circ} \mathrm{C}$ 以上。 # 四、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表2热卷期货及月差走势 图表3螺纹钢基差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表4热卷基差走势 图表5螺纹现货地区价差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表6热卷现货地域价差走势 图表7 长流程钢厂冶炼利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表8华东地区短流程电炉利润 图表9全国247家高炉开工率 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表10247家钢厂日均铁水产量 图表11螺纹钢产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表12 热卷产量 图表13螺纹钢社库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表14 热卷社库 图表15螺纹钢厂库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表16热卷厂库 图表17螺纹钢总库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表18热卷总库存 图表19螺纹钢表观消费 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表20热卷表观消费 # 洞彻风云共创未来 # DEDICATEDTOTHEFUTURE # 全国统一客服电话：400-700-0188 # 总部 上海市浦东新区源深路273号 电话：021-68559999（总机） 传真：021-68550055 # 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号306室 电话：021-68400688 # 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 # 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室 电话：025-57910823 # 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 电话：0562-5819717 # 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 电话：0553-5111762 # 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 电话：0371-65613449 # 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号 电话：0411-84803386 # 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 电话：0571-89700168 # 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。