> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告发布于2026年5月26日，主要分析了当前原油市场的走势及影响因素。报告指出，尽管OPEC+成员国计划逐步恢复减产政策，但受霍尔木兹海峡封锁影响，实际增产效果有限。同时，美国原油库存减少超预期，汽油库存继续去库，整体油品库存下降，对市场形成支撑。然而，美联储会议纪要显示加息讨论开始升温，市场情绪趋于谨慎。地缘政治方面，美伊会谈进展积极，但仍有分歧，尤其是核问题和解除封锁，市场对局势缓和持乐观态度，但需警惕风险。 --- ## 主要观点 ### 1. OPEC+增产计划受阻 - OPEC+计划在未来数月持续上调原油产量配额，目标是在9月底前完成此前暂停产能的恢复。 - 然而，霍尔木兹海峡封锁导致中东地区增产政策的实际影响有限。 - 沙特4月原油产量降至1990年以来最低水平，OPEC整体产量仍处于下降趋势。 ### 2. 美国原油库存持续去库 - EIA数据显示，美国截至5月15日当周原油库存减少786.3万桶，远超预期。 - 汽油库存继续减少，精炼油库存略有增加，但整体油品库存仍呈下降趋势。 - 库欣原油库存也出现减少，表明美国原油市场供需关系有所改善。 ### 3. 市场对美伊协议抱有期待 - 美国财长贝森特宣布延长俄罗斯海运石油制裁豁免30天，至2026年6月17日。 - 美国与伊朗已就冻结金融资产问题达成谅解备忘录框架，有望在6月5日举行会谈。 - 伊朗表示，恢复船只数量到战前水平并不等于恢复“自由通行”，仍强调对霍尔木兹海峡的控制权。 ### 4. 原油价格波动显著 - 原油期货主力合约2607下跌3.12%，最低触及596.5元/吨，最高为610.9元/吨。 - 市场对地缘局势变化高度敏感，波动性较大，投资者需注意风险控制。 ### 5. 长期供需预期调整 - EIA下调2026年全球石油需求增长预期至117万桶/日，较此前预期减少21万桶/日。 - 同时上调2027年全球石油需求增长预期至154万桶/日。 - 全球石油供应预计减少约390万桶/日，而需求则减少42万桶/日，供需失衡压力依然存在。 --- ## 关键信息 - **OPEC+增产**：计划恢复减产政策，但受霍尔木兹海峡封锁影响，实际增产效果有限。 - **美国库存**：原油库存减少超预期，汽油继续去库，整体油品库存下降。 - **美伊会谈**：双方就冻结金融资产达成谅解备忘录框架，有望于6月5日举行会谈，但核问题和解除封锁仍是主要分歧。 - **期货走势**：原油期货主力合约2607下跌3.12%，持仓量减少。 - **供需预测**：EIA预计2026年全球石油库存将减少260万桶/日，远高于此前预测的30万桶/日；2026年全球石油需求增长预期下调。 - **地缘风险**：中东局势频繁，霍尔木兹海峡封锁持续，对原油价格扰动较大。 --- ## 风险提示 - 原油价格波动较大，地缘政治风险仍存，需谨慎操作。 - 美伊会谈虽有进展，但协议达成仍需双方让步，短期内难以彻底解决争端。 - 市场情绪受多种因素影响，包括库存变化、美联储政策动向及国际能源组织预测。 --- ## 投资建议 - 建议投资者关注中东局势发展及美伊会谈进展，密切跟踪库存数据与政策变化。 - 市场波动性较大，操作需谨慎，建议控制仓位，防范风险。 - 长期来看，全球石油供需格局仍存在不确定性，需持续关注OPEC+与美国的政策动向。 --- **数据来源**：EIA、OPEC、IEA、Wind、国家统计局、隆众资讯等 **报告发布机构**：冠通期货股份有限公司 **免责声明**：本报告中的信息均来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。