20220103-天风证券-银行业点评_规范金融产品网络营销_强化持牌机构经营优势_4页_411kb

报告摘要

银行行业总结：规范金融产品网络营销，强化持牌机构经营优势

核心内容

2022年1月3日，中国人民银行等七部委联合发布《金融产品网络营销管理办法（征求意见稿）》，从基本原则和资质要求、内容和行为规范、合作行为管理、监管措施和法律责任等方面提出三十四条具体要求。该办法旨在规范互联网平台在金融产品营销中的行为，防止资本无序扩张，提升金融市场的公平性和透明度。

主要观点

制度补齐
《办法》的出台是为补齐互联网平台与金融机构合作中的制度空白，特别是在金融产品营销方面，填补了之前监管制度的不足。
监管思路延续
延续了前期对互联网平台个人信用信息的监管逻辑，强调“一切金融活动必须纳入监管，所有金融业务必须持牌经营”。
互联网平台的职责定位
明确互联网平台应恪守信息技术服务本位，不得变相开展金融业务，主要承担导流功能，不能介入金融产品的销售环节。
防止垄断与资本扩张
互联网平台凭借客户数据和渠道优势，可能形成市场垄断，本次《办法》旨在遏制资本在金融领域的无序扩张，营造公平竞争环境。
禁止嵌套销售与收入分成
禁止互联网平台通过支付账户与信贷账户的不当连接进行嵌套销售；禁止平台以分润方式参与金融业务收入，明确其只能获取引流费。

关键信息

禁止行为：
- 禁止非银行支付机构为贷款、资管产品等提供营销服务。
- 禁止通过设置与贷款规模、利息挂钩的收费机制变相参与收入分成。
- 禁止为私募类资管产品、非公开发行证券等开展面向不特定对象的网络营销。
监管重点：
- 强化对互联网平台与金融机构合作行为的管理。
- 要求金融机构对网络营销宣传内容的合法合规性负责。
- 建立合作平台准入和退出机制，明确双方责任。
投资建议：
- 推荐标的：招商银行（600036.SH）、邮储银行（601658.SH）、无锡银行（600908.SH）、宁波银行（002142.SZ）。
- 评级：买入。
- 理由：《办法》强化持牌机构经营优势，推动银行向非息业务转型，利好财富管理业务发展。

风险提示

政策变化风险
宏观经济疲弱，信用风险波动
信贷需求不足

表格汇总

表1：重点推荐标的

股票代码	股票名称	收盘价（元）	投资评级	EPS(元)	P/E
600036.SH	招商银行	48.71	买入	3.86	12.62
601658.SH	邮储银行	5.10	买入	0.74	6.89
600908.SH	无锡银行	5.67	买入	0.71	7.99
002142.SZ	宁波银行	38.28	买入	2.50	15.31

表2：相关监管事件

事件	明细
2020年11月2日银保监会发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》	1）单笔联合贷款中，小贷公司出资比例不低于30%。2）网络小贷公司原则上在注册所在地省域展业。3）跨省经营的网络小贷公司注册资本不得低于50亿元人民币，且为一次性实缴货币。
2021年4月29日人行约谈腾讯、京东等13家网络平台	1）金融活动全部纳入监管，金融业务必须持牌经营。2）支付回归本源，断开支付工具和其他金融产品的不当连接，严控非银行支付账户向对公领域扩张。3）严格通过持牌征信机构依法合规开展个人征信业务。4）加强对股东资质、股权结构、资本、风险隔离、关联交易等关键环节的规范管理，符合条件的企业依法申请设立金控公司。

事件

明细

2020年11月2日银保监会发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》

1）单笔联合贷款中，小贷公司出资比例不低于30%。2）网络小贷公司原则上在注册所在地省域展业。3）跨省经营的网络小贷公司注册资本不得低于50亿元人民币，且为一次性实缴货币。

2021年4月29日人行约谈腾讯、京东等13家网络平台

1）金融活动全部纳入监管，金融业务必须持牌经营。2）支付回归本源，断开支付工具和其他金融产品的不当连接，严控非银行支付账户向对公领域扩张。3）严格通过持牌征信机构依法合规开展个人征信业务。4）加强对股东资质、股权结构、资本、风险隔离、关联交易等关键环节的规范管理，符合条件的企业依法申请设立金控公司。