20250606-瑞达期货-国债期货周报_债市震荡走强_警惕长端补跌_26页_1mb

瑞达期货国债期货周报总结 | 2025年6月6日

一、行情回顾

债市表现及收益率

• 国债现券收益率全面下行，1-7年期收益率下降1-4BP；10年期与30年期收益率分别下行约1BP。
• 国债期货主力合约集体上涨：30年期主力合约上涨0.92%，10年期、5年期、2年期分别上涨0.41%、0.26%、0.10%。
• 主力合约成交量涨跌分化：TS、TF成交量上升，T、TL下降；各期限持仓量均上升。

资金面

• 央行净回笼6717亿元，DR007加权利率降至1.53%，市场流动性趋紧。
• Shibor利率多数下行，国债收益率普遍走低。

二、消息与政策回顾

国内政策

1. 《政务数据共享条例》公布，推进数字政府建设；
2. 人社部等开展人力资源服务业与制造业融合试点；
3. 稳就业、促消费、扩大投资政策即将落地；
4. 进一步稳增长政策工具出台，包括新型政策性金融工具支持项目资本金。

海外动态

1. 美国ISM制造业PMI降至收缩区间，就业数据疲软；
2. 特斯拉CEO与特朗普关税争端升级，关税政策对通胀影响持续；
3. 美联储褐皮书显示经济放缓，通胀压力缓解但前景悲观。

三、图表分析

• 收益率曲线：10年期、5年期收益率差小幅走扩；国债期货各期限价差普遍走扩。
• 期限结构：短端弱于长端，需警惕补跌风险。
• 中美利差：美中10年、30年国债收益率差显著收窄。

四、行情展望与策略

核心观点

• 国内经济修复动能边际增强，但外需承压，政策逐步落地。
• 美国经济减弱，通胀缓和，降息预期修正。
• 中美关税谈判阶段性缓和，利空影响消化完成。

外储策略

• 基本面改善与资金面宽松支撑债市继续震荡偏强。
• 关注长端补跌风险，短期期债分化明显，操作难度增加。
• 二季度操作需观察央行政策及资金面变化。

免责声明

• 市场波动风险提示；
• 不构成投资建议；
• 本报告仅供机构内部专业投资者参考。