20250606-广发期货-原木周报_盘面超跌反弹_关注后期交割成本问题_18页_2mb

原木周报总结

核心内容概述

本周原木市场整体呈现弱平衡格局，需求进入传统淡季，出库量预计进一步回落。同时，5月外盘价格低位下贸易商接货意愿较高，预计6月到港压力仍存。现货市场稳中趋弱，盘面价格在超跌后出现反弹，但需关注后期交割成本带来的价格分歧。主力合约将移仓至09合约，建议关注月差变化并参与反套操作。

主要观点与操作建议

• 操作建议：建议单边观望为主，07合约将进入交割月，后续交割成本逻辑支撑下盘面或有分歧。可关注7-9合约的反套机会。
• 市场情绪：原木期货价格在超跌后反弹，几乎回收本周全部跌幅，但整体仍偏弱。
• 交割逻辑：07合约即将进入交割月，需关注交割成本对价格的影响。

现货价格与成本利润分析

现货价格

• 辐射松：山东3.9米中A价格为750元/方，江苏4米中A价格为770元/方，周环比均持平。
• 云杉：山东11.8米价格为1110元/方，江苏11.8米价格为1150元/方，周环比均持平。

外盘价格

• 辐射松：4米中A外盘CFR价格为110美元/JAS立方米，周环比持平。
• 云杉：11.8米外盘CFR价格为123欧元/JAS立方米，周环比持平。
• 进口成本：根据外盘报价计算，进口理论成本为792元/立方米。

成本利润

• 当前现货价格低于进口成本，利润空间有限，市场整体处于弱平衡状态。

基本面数据跟踪

供应

• 新西兰原木发运量持续增加，2025年6月2日至6月8日，18港预到船11条，周环比增加22%。
• 到港总量约37.2万方，较上周增加3.3万方，周环比增加10%。
• 2025年4月中国针叶原木进口量较上月减少5.69%，同比减少14.09%。

库存

• 截至5月30日，全国主要港口原木库存为341万方，较上周去库2万方。
• 山东地区库存189.5万方，较上周去库9.3万方；江苏地区库存111.52万方，较上周去库0.84万方。
• 分材质来看，辐射松库存270万方，月累库7.25万方；北美材库存24.5万方，月去库22.75万方；云杉库存20.75万方，月去库0.25万方。

需求

• 港口日均出库量小幅回升，全国日均出货量为6.28万方，周度环比增加0.07万方。
• 山东日均出货量3.31万方，环比增加0.11万方；江苏日均出货量2.29万方，环比减少0.07万方。

其他相关指标分析

建材系需求

• 房屋新开工面积和螺纹钢消费量均小幅回落，显示下游需求偏弱。
• 水泥出库量和混凝土发运量也呈现下降趋势，进一步印证建材系品种需求疲软。

海运费及汇率

• 汇率：美元兑离岸人民币周跌0.22%，报7.1806元。
• 运费：波罗的海干散货指数为1489，轻便型指数为597，超轻便指数为940点，整体运费水平稳定。

总结

原木市场本周呈现弱平衡格局，现货价格稳定，但需求疲软，出库量小幅回升。外盘价格维持不变，进口成本仍为792元/立方米，现货价格低于成本，利润空间有限。新西兰原木到港压力仍存，主力合约将移仓至09合约，建议关注月差变化并参与反套操作。同时，建材系品种需求偏弱，海运费和汇率波动较小，整体市场仍需关注交割成本对盘面的影响。