> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288号 2026年3月4日星期三 研究员：于军礼 从业资格：F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com <table><tr><td>板块</td><td>品种</td><td>多(空)</td><td></td></tr><tr><td>宏观与金融</td><td>全球经济</td><td>(向下)</td><td>【重要资讯】1、美国总统特朗普誓言在伊朗问题上将“不惜代价”,包括摧毁伊朗导弹能力,确保伊朗无法获得核武器。特朗普称,对伊朗军事行动可能持续4至5周,但他表示已做好“行动时间远超这个期限”的准备,同时不排除派出地面部队。2、伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问表示,霍尔木兹海峡已被关闭,伊方将打击所有试图从霍尔木兹海峡通过的船只。“我们不会允许一滴石油从该地区流出。”理论上将造成每日1500万至1850万桶原油供应受阻,约占全球原油供应的10%。3、受美伊战争影响,卡塔尔LNG生产停摆且霍尔木兹海峡封锁,导致亚洲天然气价格单日暴涨逾50%。本次潜在供应缺口达1200亿立方米,规模超俄乌冲突。尽管目前气价仍远低于2022年峰值,但若中断持续,全球将面临严峻冲击。4、韩国股市周二暴跌近8%,创下2024年8月以来的最大跌幅。芯片巨头三星电子和SK海力士领跌,跌幅均接近10%。KOSPI200指数期货的剧烈波动一度触发程序化交易熔断。日本股市暴跌超过1700点。5、通胀担忧重新主导全球固定收益市场,从悉尼到东京,政府债券遭到广泛抛售。全球债券指标单日下跌0.8%,创5月以来最大单日跌幅。在地缘政治风险上升的背景下,一股新的“滞胀之风”正席卷全球经济。6、美伊冲突引爆美元涨势,但此轮升势并非避险情绪回归,而是能源格局重塑下的“被动受益”:美国作为石油净出口国贸易条件不降反升,而日元、欧元等进口型货币因能源依赖普遍承压。高盛建议增持美元、日元和黄金构建防御组合。7、私募信贷行业赎回压力加剧。黑石旗下820亿美元的旗舰基金Bred一季度申请赎回比例达7.9%,突破5%的预警上限。这类“半流动性”基金正面临严峻的流动性错配考验,标志着该2万亿规模行业的新增募资与投资者信心进入寒冬。8、新债王冈拉克警告,以美元为中心的资产定价体系正面临历史性拐点,外国在美净投资的反转将使美元步入长期熊市。AI炒作已经透支预期,建议全面逃离美股,私募信贷正面临波动性清洗。</td></tr></table> # 【全球经济逻辑】 美国总统特朗普誓言在伊朗问题上将“不惜代价”，不设期限，不排除派出地面部队。伊朗攻击以色列和美军在中东的27个军事基地，封锁霍尔木兹海峡。高盛数据，对冲基金本月迄今以去年3月以来最快速度净卖出美股。摩根大通CEO警告，当前高资产价格与盲目逐利让他联想到2008年金融危机前，信贷周期逆转将引发意外违约潮。桥水基金创始人达利欧警告称，在地缘政治紧张局势加剧、资本市场高度波动的背景下，世界正处在一场“资本战争”的边缘。美联储候任主席沃什的缩表政策预期，对全球权益类资产和商品资产产生了强烈的负向冲击。美国抓捕委内瑞拉总统，强行掌控委内瑞拉原油，强购格陵兰岛，全球政治秩序“礼崩乐坏”，进入从林法则的暗黑期，对全球经济造成巨大的不确定性。野村表示，美联储的不确定性预计将在2026年7月至11月集中爆发，届时市场可能出现“逃离美国资产”的趋势。高盛分析师警告，拉斯维加斯博彩收入下滑的消费趋势，与2008年金融危机前的早期预警信号高度相似。美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，将调整与中国的经济关系，重振美国经济自主地位。美联储褐皮书显示，消费者K型分化加剧，高收入消费者支出保持韧性，但中低收入家庭正“勒紧裤腰带”。随着担忧加剧，资金正从科技股撤退转向防御板块，投资者需警惕后续剧烈波动。 美国回归门罗主义，在全球收缩，将对全球经济、美债、美股、美元、贵金属、工业金属等大类资产产生颠覆式深远影响。 沃什的降息+缩表组合，表明美联储货币政策将重大转向，将对权益类资产产生强烈的流动性收缩预期。 纳指再度击穿半年线。AI对诸多行业的颠覆性替代可能诱发新一轮大规模抛售。美股下跌造成的财富消失效应或对美国消费产生重大负面影响。 鉴于美国连续的错误政策，全球经济已在2025年底越过顶部区域，开始向下运行。 # 重要事项： 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。