20240331-广发期货-纯碱_二季度库存压力进一步增强_纯碱价格或会创年内新低_玻璃_二季度利空边际转弱_预计低位宽幅震荡格局_42页_3mb

纯碱与玻璃品种季度分析报告总结

纯碱

纯碱分析要点

• 二季度纯碱供应过剩格局将更加明显，产量持续攀升至73-74万吨/周以上，青海产能逐步恢复，后续连云港碱业计划投产（60万吨）。目前现货价格已回落至1900元/吨附近，预计二季度价格将创年内新低。

• 一季度纯碱供需已转向过剩，主要受供应端产能新增及边际改善不及预期影响，库存从年初40万吨累增至83万吨，需求端玻璃厂纯碱库存叠加在途突破30天。

• 纯碱利润大幅回落，一季度基差走弱，期货盘面不断震荡下移。下游需求对价格的敏感度提高，企业转向更严格的成本控制。

• 预计纯碱将继续以逢高空思路操作，四级之后，建议关注出口机会及环保去产能风险。

玻璃

玻璃分析要点

• 玻璃二季度暂时性底部支撑，单位利润已接近成本线，若无政策利好出台，价格弹性有限，建议高位区间轻仓操作。

• 一季度玻璃下跌趋势延续，价格持续下探至1500元/吨，主要因地产竣工周期推后、保交楼压力大。地产政策虽带来短期信心提振，但需求实际改善有限。

• 深加工订单低迷，供应端点火复产继续推动产量，但地产后周期需求不及预期，玻璃库存维持较高水平，继续累库。

• 建议逢高轻仓空思路，关注政策面变化可能带来阶段反弹机会，震荡区间参考1400-1500元/吨。

投资建议回顾

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