20180117-中原证券-传媒行业分析报告_2017年国内电影市场盘点_18页_1mb

传媒行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年中国电影市场的表现、观众行为变化、渠道竞争格局以及2018年的市场预期，并给出了相应的投资建议和风险提示。2017年国内电影市场出现明显复苏，观影人次和票房均创下历史新高，但市场集中度和影片质量分布不均，显示马太效应加剧。观众日趋理性，IP和内容质量成为影响票房的重要因素。同时，银幕数量增长迅速，导致单银幕产出下降，未来需提升产出效率。2018年电影市场预计将继续增长，尤其关注春节档和海外大片的引入。

主要观点

1. 2017年电影市场回顾

• 市场回暖：2017年电影市场增长明显，观影人次16.22亿人次，同比增长18.39%；总票房559亿元，剔除服务费后为524亿元，同比增长13.45%。
• 票房结构变化：国产电影票房占比下降至52%，进口分账片占比上升至38%，进口批片占比10%。
• 头部效应显著：TOP30影片票房占比达66.30%，头部影片对市场有明显带动作用。
• 三四线城市增长：三四五线城市票房占比逐年上升，从2013年的31%增加至2017年的40%，成为市场增长主力。
• 单银幕产出下降：2017年单银幕年票房产出为103.20万元，为2011年以来最低，预计2020年将有所好转。

2. 观众行为与内容趋势

• 观众理性化：观众更关注影片质量，而非单纯依赖IP和流量明星。国产片评分提升，而好莱坞大片评分下降。
• IP主导头部影片：IP电影在2017年国产片票房中占比高达65%，其中小说为主要来源（48%），系列续作占比24%。
• 类型偏好：动作和喜剧类电影占据59%的票房，奇幻题材电影虽数量较少但票房表现亮眼。爱情片和惊悚片表现不佳。

3. 渠道竞争格局

• 院线集中度稳定：2017年前十大院线市占率约为67.7%，万达院线仍为龙头。
• 影投集中度下降：影投公司市场集中度略有下滑，但预计未来将向头部公司集中。
• 线上票务崛起：猫眼、微影合并，形成“猫眼微影”和“淘票票”双巨头格局，线上化趋势明显。
• 银幕数量全球第一：2017年新增银幕9597块，总量达50776块，增速高于票房和观影人次。

4. 2018年市场预期

• 元旦档表现强劲：2018年元旦档票房为11.88亿元，观影人次3654.9万，远超2017年同期。
• 春节档IP集中：多部IP续作和衍生作品预计在春节档上映，喜剧为主流类型。
• 海外大片引入：2018年预计引进多部海外大片，包括漫威、迪士尼、华纳等公司的作品，有望带动国内票房增长。

关键信息

• 2017年电影市场数据：
  • 观影人次：16.22亿人次（+18.39%）
  • 总票房：559亿元（+13.45%）
  • 单银幕产出：103.20万元（2011年以来最低）
• IP电影占比：
  • 国产片：65%
  • 小说来源：48%
  • 系列续作：24%
• 院线与影投市场：
  • 院线CR10：67.7%
  • 影投CR10：37.8%
• 2018年预期：
  • 电影票房增长：预计10%以上
  • 春节档：IP续作和衍生作品为主，喜剧类型表现突出
  • 海外大片引入：多部知名IP影片有望带动票房

投资建议

• 投资评级：维持“同步大市”评级，传媒指数估值为31.01倍，处于历史较低水平。
• 投资主线：
  1. 电影制作与发行领域的龙头公司
  2. 线上渠道优势明显的公司
  3. 线下影院渠道覆盖面广的龙头影投公司

风险提示

• 行业监管趋严
• 整体票房增速不及预期
• 行业竞争加剧
• 单银幕票房产出持续下滑

图表与数据来源

• 图表目录：
  • 图1-图17：涵盖观影人次、票房增长、IP分布、市场集中度等数据
• 数据来源：
  • 猫眼专业版APP
  • 豆瓣网
  • 艺恩数据
  • 广电总局
  • 易观资讯
  • 淘票票专业版APP
  • 时光网、搜狐娱乐
  • Wind、中原证券

总结

2017年中国电影市场复苏明显，票房和观影人次均创历史新高，但市场集中度和影片质量分布不均，头部效应显著。观众逐渐理性，IP和内容质量成为票房增长的关键。随着三四线城市市场打开和海外大片引入，2018年电影市场有望继续增长。建议关注电影制作与发行龙头、线上渠道优势企业及线下影投公司。同时需警惕行业监管、票房增速、竞争加剧及单银幕产出下滑等风险。