传媒行业分析报告：2017年国内电影市场盘点-20180118-中原证券-18页

传媒行业分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年中国电影市场的表现及2018年的市场预期，并给出了对传媒行业的投资建议和风险提示。报告指出，2017年电影市场复苏明显，票房与观影人次均创历史新高，市场增长动力逐渐向三四线城市转移，观众日趋理性，更注重影片质量。同时，IP电影在头部影片中占据重要地位，动作和喜剧类影片仍是市场主流。

主要观点

1. 2017年电影市场回顾

• 票房与观影人次双增长：2017年观影人次为16.22亿人次，同比增长18.39%；电影票房突破559亿元，剔除服务费后为524亿元，同比增长13.45%。
• 市场结构变化：三四线城市票房占比逐年上升，从2013年的31%提升至2017年的40%，成为增长主力。
• 头部影片效应显著：TOP30影片票房占比达66.30%，其中《战狼2》以53.10亿元票房成为年度冠军。
• 市场集中度提升：院线CR10约为65.7%-67.7%，影投公司集中度有所下降，但未来资源将向头部影投公司集中。

2. 内容趋势分析

• 观众选择趋于理性：头部影片评分优于2016年，国产片评分显著提升，而好莱坞大片评分下降，观众更注重影片质量。
• IP电影主导市场：IP电影在2017年票房占比达65%，小说为主要IP来源，占48%。
• 主类型表现分化：动作和喜剧类电影占据59%票房，奇幻题材电影数量少但表现亮眼；爱情片和惊悚片表现不佳。

3. 渠道分析

• 线上票务平台集中度提升：猫眼与微影合并，市场格局变为“猫眼微影”和“淘票票”双巨头。
• 银幕数量增长快于票房：2017年全国新增银幕9597块，总量达50776块，单银幕票房产出降至103.20万元，为历史最低。

4. 2018年市场预期

• 元旦档表现强劲：全国票房达11.88亿元，观影人次达3654.9万人次，远超2017年同期。
• 春节档IP集中：多部IP续作和衍生作品上映，预计带动票房增长。
• 海外大片引进预期：2018年将有《黑豹》、《复仇者联盟3》、《毒液》等多部海外大片引进，有望推动国内票房增长。

关键信息

• 2017年电影市场：票房与观影人次双增长，单银幕产出下降。
• 观众行为变化：更注重影片质量，IP+流量模式逐渐失效。
• 市场集中度：院线CR10稳定，影投集中度未来将提升。
• IP电影占比：小说为主要IP来源，IP电影占比达65%。
• 2018年投资预期：预计电影市场将保持10%以上的增速，建议围绕三大主线投资。

投资建议

投资评级

• 行业评级：维持“同步大市”投资评级，传媒指数估值处于历史较低水平，预计2018年电影和游戏行业增长有望延续。

投资主线

1. 电影制作与发行龙头公司：关注内容制作能力强、市场占有率高的公司。
2. 线上渠道优势明显公司：如猫眼微影、淘票票等，线上票务市场集中度提升。
3. 线下影院渠道覆盖面广的龙头影投公司：随着市场集中度提升，头部影投公司更具投资价值。

风险提示

1. 行业监管趋严；
2. 整体票房增速不及预期；
3. 行业竞争加剧；
4. 单银幕票房产出下降。

图表与数据参考

• 图1-图17：展示了2011-2017年观影人次、票房、银幕数量、在线票务市场份额等关键数据。
• 表1-表6：列出了2016-2017年TOP15影片、IP电影来源、院线与影投市占率、2018年春节档影片及期待值、拟引进的海外大片等详细数据。

总结

2017年中国电影市场呈现复苏态势，票房和观影人次均创历史新高，市场增长主要来自三四线城市。观众对影片质量的关注度提升，IP电影在头部影片中占据主导地位，但“IP+流量=高票房”模式逐渐失效。线上票务市场集中度提升，而银幕数量增长导致单银幕产出下降。2018年市场预期乐观，元旦档和春节档表现强劲，海外大片引进有望带动票房增长。投资建议围绕电影制作发行、线上渠道及线下影投三大主线展开，但需警惕行业监管、竞争加剧及单银幕产出下降等风险。