20211126-瑞达期货-纸浆期货周报_12页_924kb

市场研报总结：纸浆期货周报 2021年11月26日

核心内容概述

本周纸浆市场整体呈现反弹态势，主要受下游需求回暖及进口供应紧张影响。国内纸浆现货价格持续上涨，期货价格也同步走高，但市场整体仍面临美元汇率走强带来的压力。

---

一、周度数据总结

1. 期货市场

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
期货	收盘（元/吨）	5092	5392	+300
期货	持仓（手）	12.59万	13.40万	+0.81万
期货	前20名净持仓	-22418	-16600	+5818

2. 现货市场

• 针叶浆：华东地区均价为5350元/吨，较上周上涨350元/吨。
• 基差：本周基差为-42，较上周上涨50。
• 国际报价（银星）：720美元/吨，较上周上涨10美元/吨。
• 内外价差：657.42元/吨，较上周上涨188.99元/吨。
• 阔叶浆：华东地区均价为4550元/吨，较上周上涨50元/吨。
• 漂针阔价差：650元/吨，较上周上涨150元/吨。

---

二、多空因素分析

利多因素

• 下游需求增加
• 下游成品纸有涨价预期
• 港口库存环比下降

利空因素

• 美元汇率走强

周度观点策略总结

• 本周纸浆现货报价持续回升。
• 下周纸厂开工率有望回升，需求将增加。
• 受加拿大供应链问题影响，进口纸浆船期或将延迟，港口去库速度可能加快。
• 预计短期期价以反弹为主。
• 操作建议：建议继续持有SP2201多头合约。

---

三、市场走势分析

1. 国内纸浆价格

• 漂针浆现货价格持续反弹。
• 漂针叶浆主流参考价为5114元/吨，阔叶浆主流参考价为4514元/吨，实际成交价存在商谈空间。

2. 国际纸浆价格

• 智利Arauco公司12月报价：银星720美元/吨，金星750美元/吨，明星565美元/吨。
• 纸浆期价与人民币汇率走势呈现正相关。

3. 上海纸浆期现走势

• 基差为-66，较上周有所改善。

4. 上期所纸浆跨期价差

• SP2201-SP2205价差扩大，建议多01空05操作。

5. 纸浆内外盘价差

• 内外盘价差为657.42元/吨，进口价差走高。

6. 上期所仓单

• 截至11月25日，上海期货交易所纸浆仓单为435335吨，较上周有所上升。

7. 全球木浆库存

• 全球生产商木浆库存天数环比减少。
• 欧洲木浆港口库存9月份环比上涨3.75%，同比下降21.84%，库存总量由8月末的124.31万吨增加至128.97万吨。

8. 国内纸浆进口情况

• 2021年10月进口量为225.4万吨，环比减少2.42%。

9. 国内港口库存

• 国内三大主港库存环比提升。

10. 下游状况

• 白卡纸：国内主要工厂出厂价与上周持平。
• 铜版纸：国内主要工厂出厂价与上周持平。
• 白板纸：250g地龙级别白板纸含税均价5141元/吨，环比下跌0.89%。
• 双胶纸：70g双胶纸企业含税均价为5570元/吨，环比降幅0.85%。
• 新闻纸：国内新闻纸出厂价较上周小幅下降。

---

四、关键信息

• 价格走势：纸浆期货与现货价格均出现上涨。
• 库存变化：港口库存环比下降，全球生产商库存天数减少。
• 进口情况：10月进口量环比下降。
• 汇率影响：美元汇率走强对纸浆价格构成压力。
• 操作建议：建议继续持有SP2201多头合约，关注SP2201-SP2205价差扩大带来的套利机会。

---

五、免责声明

• 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对准确性及完整性做任何保证。
• 报告不构成个人投资建议，客户应根据自身情况判断是否适用。
• 本报告版权为瑞达期货股份有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。