20240426-浙商证券-苑东生物-688513.SH-苑东生物2023_2024Q1业绩点评_看好壁垒制剂_国际化增量_4页_721kb

苑东生物公司点评报告总结

此报告分析了苑东生物（股票代码688513）的经营表现和未来展望。核心观点是看好公司在高壁垒制剂和国际化领域的潜力，预计2024年收入和利润将快速增长。

公司在2023年至2024年第一季度的财务数据显示强劲反弹。2023年营收同比下降45.6%，但2024年Q1营收同比增长133.7%，归母净利润增长2300%。主要原因是第七批集采影响逐渐消化，新产品销售和CMO/CDMO业务贡献增量。新产品获批节奏积极，2023年国内获批10个品种，2024年力争获批不低于10个。

成长方面，公司通过制剂国际化实现突破，如盐酸纳美芬注射液获FDA批准，盐酸尼卡地平注射液在审评中。麻醉镇痛板块表现突出，市占率领先。然而，集采降价导致毛利率承压，2023年毛利率降至80.01%，2024年Q1环比有所回升。

未来，预计公司新产品放量和国际化将推动持续增长，2024-2026年EPS预测为2.40元至3.69元，PE分别为25倍至162倍。风险包括集采续约丢标、研发不及预期和市场竞争加剧。

总体上，维持“增持”评级，看好公司转型潜力，但需警惕潜在风险。

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