20250407-中原期货-铁合金周报_关税冲击_双硅弱势运行_22页_1mb

关税冲击，双硅弱势运行

核心内容概述

2025年4月7日发布的铁合金周报指出，受“对等关税”政策影响，黑色系商品整体承压，硅铁和锰硅市场均呈现弱势运行。报告从供应、需求、库存、成本、基差及持仓等方面对双硅市场进行了详细分析，提供了市场逻辑、策略建议及风险提示。

硅铁市场分析

主要逻辑

• 供应：硅铁周产量为11.1万吨，环比下降0.89%，但同比增加26.14%。3月全国硅铁产量为50.27万吨，环比增长3.85%，同比增长18.02%。
• 需求：硅铁五大材消费量为2.03万吨，环比增长0.59%，同比增长2.01%。五大材周产量为872.52万吨，环比增长0.35%，同比增长2.77%。
• 库存：企业库存为7.96万吨，环比下降2.96%，同比增长11.89%。3月库存天数为17天，环比增加0.34天，同比增长0.58天。
• 成本：兰炭价格保持稳定，阳极价格略有上升，导致硅铁成本微增，利润进一步收缩。
• 基差：05合约基差为64元/吨，环比增加16元/吨。
• 持仓：硅铁总持仓量回升，市场参与者观望情绪较浓。

策略建议

• 单边：偏弱运行

风险点

• 需求增量超预期
• 供应减产超预期

锰硅市场分析

主要逻辑

• 供应：硅锰周产量为19.32万吨，环比下降3.12%，但同比增长7.23%。3月全国硅锰产量为89.91万吨，环比增长3.68%，同比增长6.52%。
• 需求：硅锰周消费量为12.64万吨，环比增长0.46%，同比增长3.79%。五大材周产量为872.52万吨，环比增长0.35%，同比增长2.77%。
• 库存：企业库存为14.86万吨，环比增长11.65%，同比下降45.57%。3月库存天数为16.61天，环比增加0.34天，同比增长0.58天。
• 成本：矿价继续下调，港口库存进一步下降，导致锰硅成本下移，但厂家仍陷亏损。
• 基差：05合约基差为+80元/吨，环比下降90元/吨。
• 持仓：硅锰总持仓量周环比略增，市场情绪谨慎。

策略建议

• 单边：趋弱运行

风险点

• 澳矿及非主流矿发运情况
• 北方企业减产力度
• 港口库存变化

关键信息总结

供应端

• 硅铁和锰硅周产量均有所下降，但同比保持增长。
• 硅铁供应下降主要受部分厂家避峰生产影响，锰硅供应则因产量持续增长而有所缓解。

需求端

• 硅铁和锰硅需求均小幅回升，但整体需求增长有限。
• 钢厂成材产量增加，但对硅铁和锰硅的补库效应不明显。

库存端

• 硅铁企业库存环比小幅下降，钢厂库存略有回升。
• 锰硅企业库存环比增加，钢厂库存天数上升，库存压力仍存。

成本与利润

• 硅铁成本微增，利润收缩。
• 锰硅成本因矿价下调而进一步下移，但厂家仍处于亏损状态。

基差与持仓

• 硅铁基差小幅走扩，持仓量回升。
• 锰硅基差环比走弱，持仓量略有增加，市场观望情绪浓厚。

总结

受“对等关税”政策冲击，硅铁与锰硅市场整体承压，呈现弱势运行态势。硅铁供应略有下降，需求微增，库存压力有所缓解，但成本微增导致利润收缩。锰硅供应延续下滑，需求略有回升，库存压力仍大，成本下移但亏损持续。市场情绪谨慎，参与者观望为主，短期波动加剧，建议关注政策变化与供需动态。