20250407-国元国际控股-互联网行业周报_关税政策冲击全球市场_短期震荡中静待机会_10页_2mb

报告摘要

本周互联网行业受到美国关税政策的显著冲击，导致全球主要股指普遍下跌，特别是港股和美股互联网板块跌幅较大。市场对互联网企业短期盈利增速预期下调，主要受AI基础设施成本攀升、研发投入加大及宏观经济疲软影响。尽管AI长期趋势未变，但当前“挤泡沫”行情仍在持续。

全球市场波动：上周港股恒生指数下跌2.46%，恒生科技指数下跌3.51%。美股道指、标普500、纳指分别下跌7.86%、9.08%、10.02%，纳斯达克互联网指数下跌10.48%，纳斯达克中国金龙指数下跌10.78%。
互联网板块表现：港股资讯科技行业周跌幅为4.31%，软件板块下跌2.00%，媒体板块下跌1.26%。美股互联网相关板块如互联网游戏、互联网电商、互联网视频均表现下跌。
估值情况：港股软件与服务板块PE-TTM为23.4倍，位于近一年17.8%分位；PS-TTM为4.4倍，位于近一年90.6%分位。美股纳斯达克100指数动态PE估值约30.1倍，处于历史低位。
行业动态：Kimi开放平台模型推理服务降价，IDC预测中国AI投资到2028年将突破1000亿美元，年均复合增长率达35.2%。谷歌发布Gemini 2.5 Pro API价格，输入每百万tokens为1.24美元，输出每百万tokens为10美元。
电商与出行数据：高盛测算美国对等关税政策可能导致亚马逊1P业务年化利润损失100亿美元。去哪儿数据显示，清明假期国内热门城市机票预订量同比增长10%，酒店预订量增幅达两位数。
文娱消费增长：北京清明假期文娱类消费金额同比增长12.6%，60个重点商圈客流量增长11.4%。

港股互联网板块：整体下跌，恒生科技指数下跌3.51%，软件板块下跌2.00%，媒体板块下跌1.26%。
美股互联网板块：互联网游戏、电商、视频板块普遍下跌，Spotify、Chewy等软消费相关股票被推荐关注。
重点公司表现：
- 港股：浪潮数字企业（0596.HK）周涨跌幅为8.8%，赤子城科技（9911.HK）为3.2%，阅文集团（0772.HK）为2.1%。
- 美股：Spotify（SPOT.US）和Chewy（CHWY.US）被建议关注。

影视行业：2025年第13周全国电影票房4.62亿元，环比增长118.70%，观影人次1134.7万，同比增长115.85%。
广告市场：2024年中国广告市场整体同比上涨1.6%，娱乐及休闲、化妆品/浴室用品、邮电通讯和衣着行业增投显著，增幅分别为22.0%、34.7%、35.9%和51.8%。