20230113-宝城期货-美国通胀月报_CPI回落符合预期_宏观持续回暖_6页_731kb

美国通胀报告总结

核心内容

美国12月通胀数据公布后，整体表现符合市场预期。CPI环比下降0.1%，同比为6.5%；核心CPI环比增长0.3%，同比为5.7%。数据反映美国通胀有所缓解，但核心通胀仍受住房分项拖累。

主要观点

• 通胀回落主要由能源分项带动：12月CPI环比下降的主要原因是能源价格的大幅下跌，尤其是汽油价格环比下跌9.4%，对冲了住房分项的上涨。
• 住房分项仍是通胀核心拖累：住房分项CPI环比增长0.8%，同比攀升至7.5%，成为拖累整体CPI的主要因素。尽管住房价格在2022年四季度连续回落，但租金价格滞后于房价，预计住房CPI的显著改善将在2023年第二或第三季度出现。
• 食品分项同比下滑：食品CPI同比为10.4%，受去年同期高基数影响，但环比有所改善，主要由于蔬菜水果价格下降，而肉蛋和奶制品价格则小幅上涨。
• 能源分项持续回落：能源分项环比下降4.5%，主要由汽油价格下跌带动，但天然气和电费价格仍小幅上涨。
• 市场反应积极：通胀数据改善引发加息放缓预期，CME FedWatch数据显示，2月加息25BP的概率从76.7%上升至93.2%。美元指数和美债收益率下跌，商品市场整体上涨，贵金属和有色金属表现尤为突出。

关键信息

CPI数据

• CPI环比：-0.1%，低于预期0.0%。
• CPI同比：6.5%，与预期一致，前值为7.1%。
• 核心CPI环比：0.3%，与预期一致。
• 核心CPI同比：5.7%，与预期一致，前值为6.0%。

分项表现

• 食品分项：环比上涨0.3%，同比为10.4%。
  • 肉蛋环比上涨1.0%，鸡蛋上涨11.1%。
  • 蔬菜水果环比下降0.6%，奶制品下降0.3%。
• 能源分项：环比下降4.5%，主因汽油价格下跌9.4%。
  • 天然气价格环比上涨3.0%，电费上涨1.0%。
• 住房分项：环比上涨0.8%，同比为7.5%。
  • 房价同比连续6个月回落，但租金价格滞后，预计2023年中才会出现明显改善。

市场反应

• 美元指数：从103.23下跌至102.25，跌幅0.94%。
• 10年期美债收益率：从3.54%降至3.43%，跌幅11bps。
• 商品市场：普遍上涨，贵金属和有色金属涨幅显著。
  • COMEX黄金上涨1.07%，COMEX白银上涨2.23%。
  • LME铝上涨2.90%，LME镍上涨7.17%。

投资展望

• 通胀趋势：预计2023年一季度美国CPI将改善至6.0%左右，但同比改善幅度有限，主要受限于住房分项尚未出现拐点。
• 货币政策预期：加息放缓预期增强，美元指数可能继续承压，利好贵金属和有色金属市场。
• 经济前景：尽管通胀有所回落，但核心通胀仍面临压力，需密切关注住房分项的后续走势。

投资咨询团队简介

宝城期货投资咨询团队专注于宏观及商品市场研究，成员曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员、期货日报特约记者和讲师。团队在多个交易所获得高级分析师和资深分析师称号，并在业内评选中多次荣获最佳工业品分析师。团队在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》和《期货日报》等知名报刊发表文章千余篇。

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