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交通运输行业周报总结（2016年08月20日）

核心内容

本报告分析了2016年8月交运行业市场表现、估值状况、行业数据及投资策略，并提供重点公司财务指标与分析师信息。

市场表现

• 行业整体表现：交运行业本周上涨 2.4%，跑赢沪深300指数 0.3%。

• 个股表现：

  • 本周涨幅最大：五洲交通（+13.32%）
  • 本周跌幅最大：中昌海运（-2.08%）
  • 年初至今涨幅最大：长江投资（+32.90%）
  • 年初至今跌幅最大：海峡股份（-46.23%）

• 子行业表现：

  • 物流板块 表现突出。
  • 航运板块 表现最弱，累计下跌 33.30%。
  • 机场板块 累计下跌 1.45%，是年初至今跌幅最小的子行业。

行业估值状况

• 交通运输行业整体估值：

  • 2016年8月19日最新 PE(TTM) 为 24.8倍，低于历史均值 37.72倍 9.0%。
  • 最新 PB(LF) 为 2.01倍，低于历史均值 2.75倍 26.9%。

• 二级子行业估值：

  • 公交 市盈率最高（56.26倍），航运 市盈率最低（-49.02倍）。
  • 物流 市净率最高（3.71倍），铁路运输 市净率最低（1.09倍）。

重点公司财务指标

投资策略

• 深港通启动：预计于12月正式开通，外资可能更偏好 深圳机场 和 东莞控股。
• 市场风格转换：低估值、高股息率的 高速板块 受市场青睐。
• 政策支持：国企改革 是下半年最大的确定性机会，尤其关注 上海、广东、山东 等经济发达地区的相关标的。
• 个股推荐：东莞控股、深圳机场、山东高速、外运发展、华贸物流、光明地产。

风险警示

• 宏观经济大幅下滑 是主要风险。

行业数据回顾

航运

• 集运：
  • CCFI综合指数 报收711.28点，本周上涨 1.2%。
  • SCFI 报收597.47点，本周下跌 5.8%。
• 远洋干散：
  • BDI指数 报收683点，本周上涨 1.8%。
  • CDFI指数 报收531.26点，本周下跌 0.6%。
• 远洋油轮：
  • CTFI指数 报收620.76点，本周上涨 4.6%。
  • BDTI指数 报收501点，本周上涨 0.8%。
  • BCTI指数 报收461点，本周上涨 2.2%。

港口

• 全国港口货运吞吐量：2016年7月为9.71亿吨，同比上涨 0.28%。
• 外贸货运吞吐量：同比上涨 3.11%。
• 集装箱吞吐量：同比上涨 4.93%。
• 区域表现：
  • 环渤海地区：同比下跌 4.15%。
  • 东部地区：同比上涨 1.81%。
  • 东南地区：同比下跌 0.62%。
  • 南部地区：同比下跌 11.45%。

航空

• 七月数据：
  • 中国国航：ASK同比增长 7.7%，RPK同比增长 9.7%，客座率 82.9%（+1.5pct）。
  • 南方航空：ASK同比增长 7.12%，RPK同比增长 6.29%，客座率 80.39%（-0.63pct）。
  • 东方航空：ASK同比增长 10.7%，RPK同比增长 11.8%，客座率 82.6%（+0.8pct）。
• 货运与客运：
  • 航空货运周转量：同比上涨 9.30%。
  • 航空客运周转量：同比上涨 15.80%。
  • 民航正班客座率：2016年5月为 81.00%。
  • 飞机日利用率：2016年5月为 9.1小时/日。

机场

• 核心机场货运量：
  • 首都机场：同比上涨 5.1%。
  • 白云机场：同比上涨 12.6%。
  • 浦东机场：同比上涨 0.8%。
  • 虹桥机场：同比上涨 1.3%。
  • 深圳机场：同比上涨 9.6%。
  • 厦门机场：同比上涨 1.7%。

铁路

• 2016年6月：
  • 客运周转量：同比上涨 7.20%。
  • 货运周转量：同比下跌 4.90%。
  • 货运量：同比下跌 6.30%。
  • 大秦线货运量：2016年7月同比上涨 26.7%。

高速公路

• 2016年7月：
  • 公路货运量：同比下跌 6.6%。
  • 公路客运量：同比下跌 18.8%。

物流

• 物流指数：
  • Wind 航空货运及物流指数：8月19日为 4935.47，较上期上涨 4.73%。
• PMI 采购量：2016年7月为 50.50，与上期持平。
• 社会消费品零售总额：2016年6月为 26857.40亿元，环比下降 0.11%。
• 仓储业用电量：2016年6月为 99239.08万千瓦时，环比上涨 20.19%。
• 冷链物流：
  • 冷柜饮品产量：2015年9月为 248411.16万件，环比下降 16.10%。
  • 冷柜产量：2016年6月为 182.20万台，环比下降 5.93%。
  • 制冷设备进口金额：2016年6月为 7135.60亿元，环比上涨 35.95%。

固定资产投资

• 2016年7月：
  • 交通运输行业固定资产投资：累计完成 27128.49亿元，同比上涨 11.1%，占全部固定资产投资的 8.7%。
  • 铁路运输投资：累计 3685.21亿元，同比增长 9.5%。
  • 道路运输投资：累计 16540.64亿元，同比增长 13.7%。
  • 航空运输投资：同比下降 43.5%。
  • 管道运输投资：同比下降 18.5%。
  • 仓储投资：同比增长 7.6%。
  • 邮政投资：2015年累计 244亿元，同比增长 85.84%。

附录信息

• 分析师信息：

  • 常涛：招商证券交运行业首席分析师，6年券商经验，曾获多项最佳分析师奖项。
  • 陈卓：招商证券交运行业分析师，12年行业研究经验。
  • 袁钉：招商证券交运行业助理分析师，2015年加入。

• 投资评级定义：

  • 公司短期评级：
    • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数 20% 以上。
    • 审慎推荐：公司股价涨幅在 5%-20% 之间。
    • 中性：公司股价变动幅度介于 ±5%。
    • 回避：公司股价表现弱于基准指数 5% 以上。
  • 公司长期评级：
    • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
    • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
    • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法信息，但对信息的准确性与完整性不作保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司保留追究法律责任的权利。