20160620-兴业证券-债券周报_周度评级调整汇总_资质下沉向过剩行业集中_12页_847kb_847kb

债券周报（2016.6.13-2016.6.17）总结

核心内容

本报告汇总了2016年6月13日至17日期间，债券市场中债项评级和主体评级的调整情况。评级调整主要集中在交通运输、建筑装饰、房地产、采掘、钢铁、机械设备、电气设备、化工等行业的企业或债券。整体来看，部分企业因经营状况改善、政策支持、财务结构优化等原因获得评级上调，而部分企业因行业低迷、经营亏损、流动性风险加剧等原因被下调评级。

主要观点

一、债项评级调整

评级上调

1. 交通运输行业：

   • 13粤航运MTN1：公司具备区域竞争优势，抗周期能力强，财务状况良好。
   • 12琼港航/12港航债：营业收入和毛利率提升，业务拓展有效，现金流改善。
   • 10常德城投债/16常德城投MTN001：受益于海绵城市建设，政府支持力度大，现金流保障强。
   • 13蓉城投债/13蓉城投：成都市经济稳定，政府持续提供财政支持，公司财务负担减轻。

2. 建筑装饰行业：

   • 12成交投MTN1/15成交投MTN001等：区域经济良好，公司并入新业务，政府支持明显。
   • 14六建MTN001：公司业务发展良好，资质提升，政策环境有利。
   • 12成交投MTN1/15成交投MTN001等：公司业务发展良好，资质提升，政策环境有利。

3. 房地产行业：

   • 15中宝债/15新湖债：公司项目储备丰富，融资能力强，盈利能力提升。
   • 16泰禾MTN001：公司具备较强的市场竞争力，销售表现良好，融资补充资本。

4. 综合行业：

   • 10宁河西债/15宁河西MTN001：地方政府支持，公司资产规模扩大，财务保障增强。
   • PR金坛债/12金坛债：地方政府支持力度大，担保体系完善，偿债能力提升。
   • 常州市金坛区建设资产经营有限公司：地方政府支持，担保体系完善，偿债能力提升。

5. 电气设备行业：

   • 13荣信01：公司通过业务整合和融资增强，盈利能力提升，抗风险能力增强。

评级下调

1. 机械设备行业：

   • 14蒙北重工MTN002/14蒙北重工MTN001：公司清产核资后资不抵债，行业竞争激烈，流动性压力大。

2. 采掘行业：

   • 15川煤炭CP001/12川煤炭MTN1/10川煤债：公司出现实质性违约，流动性风险高，盈利能力弱。
   • 12晋兰花：行业需求低迷，公司盈利能力下降，债务负担加重。
   • 15酒钢MTN001/13酒钢MTN002/13酒钢MTN001：公司经营亏损，盈利弱化，短期偿债压力增加。
   • 10川煤债：公司盈利能力下降，债务负担加重，面临偿债压力。

3. 钢铁行业：

   • 14西宁特钢MTN001：公司受行业景气度下降影响，出现亏损，流动性紧张。
   • 15酒钢MTN001/13酒钢MTN002/13酒钢MTN001：公司经营亏损，盈利弱化，短期偿债压力增加。
   • 10川煤债：公司盈利能力下降，债务负担加重，面临偿债压力。

4. 化工行业：

   • 天脊煤化工集团股份有限公司：化肥产品价格下滑，公司面临较大经营压力，债务负担加重。

5. 其他行业：

   • 浙江华友钴业股份有限公司：短期债务增长快，经营现金流为负，行业价格下滑，存在较大支付压力。
   • 开滦能源化工股份有限公司：行业持续低迷，公司盈利弱化，短期偿债压力增加。

关键信息

评级上调企业/债券

评级下调企业/债券

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场；
• 中性：相对表现与市场持平；
• 回避：相对表现弱于市场。

公司评级建议标准：

• 买入：相对大盘涨幅大于15%；
• 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间；
• 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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