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宏微科技Q3业绩显著提升，加速新能源布局

核心内容概览

宏微科技在2022年第三季度实现营收与利润的显著增长，展现出强劲的市场表现与业务扩张潜力。公司业绩提升主要得益于新能源、汽车及充电桩等下游行业的高景气，以及代工产能问题的解决，使得产能利用率大幅提高。同时，公司加大研发投入，特别是在汽车和光伏领域取得实质性进展，进一步巩固其在功率半导体行业的地位。公司还通过可转债项目募资扩大产能，预计未来三年将形成更大的生产能力，以满足快速增长的市场需求。

主要观点

业绩表现

• 前三季度营收：6.15亿元，同比增长66.18%
• 前三季度归母净利润：6125.08万元，同比增长31.53%
• 前三季度扣非后归母净利润：4858.29万元，同比增长41.86%
• Q3单季度营收：2.82亿元，同比增长108.01%，环比增长46.25%
• Q3单季度归母净利润：2900.81万元，同比增长96.26%，环比增长44.87%
• Q3单季度扣非后归母净利润：2218.37万元，同比增长91.35%，环比增长40.20%

营收与利润预测

财务指标趋势

关键信息

产能扩张

• 公司于9月底发布可转债预案，拟募集4.5亿元用于车规级功率半导体分立器件生产项目，预计建成年产840万块的生产能力，建设周期为3年。
• 项目完成后，将有效缓解产能瓶颈，满足客户快速增长的订单需求。

产品进展

• M7i微沟槽产品：已通过客户认证并获得小批量订单，对标英飞凌第七代IGBT产品。
• 电动汽车主驱IGBT模块：已实现小批量供货。
• 光伏单管及模块：开发进展顺利，已大批量交付客户，终端表现良好。
• SiC产品：落地速度加快，外采SiC芯片封测模块已批量应用于新能源行业。

市场布局

• 公司在光伏市场与A公司合作，布局多个逆变器厂商。
• 车规领域与Tier1、整车厂深度合作，已有多个车型定点，覆盖约4-5个品牌。

投资建议

• 投资评级：买入（上调）
• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.86亿元、1.30亿元、1.90亿元。
• 市盈率：预计分别为104倍、69倍、47倍，显示估值逐步下降，未来增长潜力大。

风险提示

• 上游代工厂涨价风险
• 产品研发不及预期的风险

研究团队信息

• 分析师：胡杨（执业证书号：S0010521090001），邮箱：huy@hazq.com
• 联系人：傅欣璐（执业证书号：S0010122020035），邮箱：fuxl@hazq.com

财务报表与盈利预测摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

行业评级体系

• 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。

重要声明

• 报告数据来源于市场公开信息，分析师独立、客观出具，不保证其准确性或完整性。
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