有色金属行业动态分析：继续看好钴锂主升浪，铜供应预期趋紧-20180318-安信证券-27页-1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概览

2018年3月18日，有色金属行业整体呈现震荡走势，部分品种如钴、锂表现强势，而铜、铝、锌、镍、锡等基本金属价格有所回落。分析师齐丁认为，尽管短期市场因美元走强及加息预期出现波动，但中长期来看，全球经济复苏、再通胀以及供给端低弹性仍支撑有色金属板块的上涨趋势。

主要观点

1. 基本金属：短期承压，中长期看涨

• 铜：LME铜价下跌0.98%，但沪铜上涨2.34%。由于中国2月经济数据超预期及全球再通胀预期，铜长牛格局不变。
• 铝：LME铝价下跌1.75%，沪铝下跌0.04%。国内铝库存持续增加，但节后消费旺季和供给端弹性有限，预计铝价将企稳回升。
• 锌：LME锌价下跌1.18%，沪锌上涨1.14%。锌库存小幅增加，但节后下游需求有望回暖。
• 镍：LME镍价下跌1.66%，沪镍上涨3.12%。镍库存持续下降，价格趋势向上。
• 锡：LME锡价微跌0.49%，沪锡上涨0.48%。全球锡供应偏紧，建议关注龙头企业。

2. 新能源金属：钴锂主升浪持续

• 钴：MB钴报价继续上涨，且受刚果金新矿业法实施影响，成本系统性上升，进一步推升钴价。钴资源稀缺性凸显，下游企业积极锁定供应。
• 锂：碳酸锂价格保持稳定，但政策落地与需求预期提升将推动锂价反弹。电池和正极材料库存出清，下游需求有望否极泰来。

3. 贵金属：短期震荡，中长期慢牛

• 黄金与白银：受美元走强影响，COMEX黄金下跌0.86%，白银下跌1.87%。中长期来看，再通胀背景下，贵金属作为对冲工具仍具配置价值。

4. 稀土及小金属：市场活跃，价格波动

• 稀土：整体价格回落，氧化钇跌幅居前。市场情绪回归基本面，成交开始活跃。
• 小金属：钴、锆英砂涨幅居前，市场供应偏紧，多数厂商惜售并看涨未来价格。

关键信息

1. 市场动态

• 美国工业数据超预期，美元走强，大宗商品承压。
• 中国2月地产投资数据超预期，提振有色板块。
• 刚果金新矿业法实施，提高钴矿成本，推动钴价上涨。
• Antofagasta旗下Los Pelambres矿山计划罢工，影响铜供应预期。
• 新能源汽车补贴政策落地，三元材料渗透率提升，推动锂需求增长。

2. 价格走势

• LME铜价下跌0.98%，沪铜上涨2.34%。
• LME铝价下跌1.75%，沪铝下跌0.04%。
• LME锌价下跌1.18%，沪锌上涨1.14%。
• LME镍价下跌1.66%，沪镍上涨3.12%。
• LME锡价下跌2.15%，沪锡上涨0.48%。
• MB钴报价上涨，钴价持续上行。
• 碳酸锂价格持平，但短期反弹预期强烈。

3. 配置建议

• 铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业。
• 钴：合纵科技、华友钴业、寒锐钴业、道氏技术。
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股。
• 铅锌银：兴业矿业、金贵银业。
• 锡：建议关注相关标的。
• 贵金属：黄金、白银，中长期看好。

风险提示

• 美联储加息进程超预期。
• 全球宏观经济回暖低于预期。

行业动态

1. 美国对华铝箔作出双反终裁

• 美国国际贸易委员会对进口自中国的铝箔作出反倾销和反补贴产业损害肯定性终裁。

2. 秘鲁新增矿业项目

• 2018年秘鲁将新开工9个矿业项目，预计带动产量增长。

3. 智利矿山罢工及谈判

• Los Pelambres矿山计划罢工，Escondida矿工将与公司进行薪资谈判。

4. 新能源产业链企业锁定钴资源

• 格林美与嘉能可签订战略采购协议，三星物产与刚果矿企洽谈采购钴。

5. 澳洲金矿停产

• Cadia金矿因矿坝坍塌停产，影响市场情绪。

附录：主要图表

• 图1：A股各行业板块本周涨幅
• 图2：A股有色金属子板块本周涨幅
• 图3：2018年以来A股有色金属子板块涨幅
• 图4：LME基本金属期货价格变化（2016年至今）
• 图5：LME和国内基本金属现货价格一周涨跌幅
• 图6：沪铝现货升贴水
• 图7：电解铝五地库存
• 图8：沪铜现货升贴水
• 图9：铜粗炼加工费
• 图10：沪锌现货贴水
• 图11：锌冶炼加工费
• 图12：LME锡现货贴水
• 图13：锡精矿价格
• 图14：沪镍现货贴水
• 图15：菲律宾镍矿价格
• 图16-25：钴相关价格变化
• 图26-31：碳酸锂及氢氧化锂价格变化
• 图32-35：钕铁硼价格变化
• 图36-38：金价与美元走势、COMEX金银报价VS库存
• 图39-40：稀土价格一周涨跌幅及2018年以来涨跌幅
• 图41-42：小金属价格一周涨跌幅及2018年以来涨跌幅
• 图43-48：主要交易所库存与金属价格关系

分析师信息

• 分析师：齐丁
• 执业证书编号：S1450513090001
• 邮箱：qiding@essence.com.cn
• 电话：010-83321063

联系方式

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 维持评级：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。