20240311-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_玻璃跌跌不休_纯碱现实略好转与预期弱博弈_10页_4mb

玻璃与纯碱周报总结

核心内容概述

本周玻璃和纯碱市场表现分化，玻璃价格持续下跌，纯碱价格则先涨后跌，整体趋势偏弱。玻璃市场面临供应高压和需求复苏缓慢的双重压力，而纯碱市场则在短期补库情绪带动下有所反弹，但长期仍受制于供给压力。

主要观点

玻璃市场

• 行情回顾：现货持续降价，累库明显，期价继续下跌。
• 供应情况：
  • 日熔量已接近历史高峰，同比增加9.47%。
  • 短期内供应仍保持高位，但随着利润压缩，点火动能可能下降，供给将进入高位震荡状态。
• 需求情况：
  • 两会政策低于市场预期，现实需求恢复缓慢。
  • 加工厂对回款担忧，补库意愿低，节后产销低迷。
  • 节前国货贸易商出货为主，进一步挤压玻璃厂出库。
• 后市展望：
  • 现货持续累库跌价，需求复苏慢，政策低于预期，驱动偏弱。
  • 下方将考验天然气成本支撑，若现货仍不见起色，可能进一步跌破煤炭成本。

纯碱市场

• 行情回顾：期价先涨后跌，现货成交有所好转，但基差修复后，交易主线转向供给压力，期价再度回落。
• 供应情况：
  • 供应压力仍存，3月检修计划有所增加，但影响有限。
  • 周度产量预计仍将在70万吨以上，进口到港量也加剧了供应压力。
• 需求情况：
  • 上周累库速度放缓，现货止跌企稳。
  • 低价货源上涨，下游用户及贸易商拿货积极性提升，厂家接单情况明显好转。
  • 现货预计难有大幅上涨，后续或继续承压。
• 后市展望：
  • 补库情绪带动现货好转，但供给压力格局下，补库动能预计持续时间较短。
  • 基差修复完成后，期价仍处于高位承压状态。

关键信息

操作评级

期货与现货价格

现货价格及区域价差

• 玻璃现货价格：
  • 沙河玻璃：1700元/吨，周跌4.54%
  • 华中玻璃：1890元/吨，周跌5.97%
  • 山东玻璃：2130元/吨，周持平
  • 华东玻璃：1950元/吨，周跌8.45%
  • 华南玻璃：2260元/吨，周跌6.61%
• 重碱现货价格：
  • 华北重碱：2075元/吨，周跌1.19%
  • 华中重碱：2075元/吨，周跌1.19%
  • 华东重碱：2050元/吨，周跌2.38%
  • 华南重碱：2250元/吨，周跌2.17%
• 轻碱现货价格：
  • 华北轻碱：1950元/吨，周跌7.14%

成本与毛利

• 玻璃成本与毛利受动力煤和管道气价格影响较大，目前仍保持一定利润空间。
• 纯碱成本与毛利显示氨碱和联碱工艺利润相对稳定，但整体市场仍面临压力。

库存情况

• 玻璃库存：全国玻璃周度库存持续累库，重点区域库存亦处于高位。
• 纯碱库存：纯碱企业库存季节性较高，下游玻璃厂重碱库存亦偏高，显示市场去库压力较大。

总结

玻璃市场在供应高压和需求复苏缓慢的背景下，期价持续下跌，现货价格亦不断下滑，短期趋势偏空。纯碱市场则在补库情绪带动下有所反弹，但供给压力仍存，后期或继续承压。市场整体处于观望状态，操作机会有限，需密切关注政策变化及需求恢复情况。