20240311-中原期货-纯碱玻璃周报_18页_5mb

纯碱周度观点

核心逻辑

1. 供应

   • 纯碱企业产能利用率环比提升，产量持续增加，供应压力较大。
   • 开工率环比持平，但产量稳中有升（7471万吨），轻/重碱产量环比小幅增长。

2. 需求

   • 受中下游补货影响，表需环比显著增长（纯碱总表需7243万吨，重碱表需4298万吨），出货改善。
   • 库存继续累库，当前总库存8704万吨，环比增长228万吨，轻/重碱库存均有小幅上升。

3. 价格与基差

   • 现货价格弱势运行与期价反弹形成反差，基差大幅走弱。
   • 消息面扰动（下游补库）带动盘面修复基差，但基差收窄后上方空间有限。
   • 成本线（氨碱法）提供支撑，价格回调空间受限。

4. 策略建议

   • 短期谨慎，关注库存变化及下游补库情况。
   • 中期供需压力仍存，逢高做空机会存在。

玻璃周度观点

核心逻辑

1. 供应

   • 浮法日熔量环比承压，但前期产线持续复产，产量维持高位（1737万吨），冷修停产45条。
   • 光伏玻璃产能小幅下降，市场供应压力居高不下。

2. 需求

   • 下游订单天数环比上升（112天），但产销率偏低，深加工需求恢复缓慢。
   • 玻璃企业库存持续累积（31586万重箱），折库存天数达13天，同比降幅显著。

3. 价格与基差

   • 现货价格环比下跌，期价延续贴水状态，市场情绪偏弱。
   • 库存及需求恢复不及预期，叠加高供应压力，短期偏弱运行。

4. 策略建议

   • 关注房地产政策落地情况及下游补库进展，库存累积或压制价格。
   • 短期延续偏弱，需警惕需求拐点延迟风险。

附注

• 数据来源：钢联
• 风险提示：政策不及预期、冷修力度不足、需求恢复乏力。