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纯碱与玻璃市场周报总结（2022年8月7日）

核心内容概览

本周纯碱与玻璃市场走势分化，纯碱受宏观情绪影响，远月合约价格大幅下跌，而玻璃则在旺季预期和政策利好下表现强势。市场情绪与基本面共同作用，导致两者的价差出现显著变化。

纯碱市场分析

供给情况

• 开工率：本周纯碱整体开工率为73.48%，环比下降3.05%。
• 联产与氨碱开工率：联产开工率为86.42%，氨碱开工率为56.56%。
• 产量：本周纯碱产量为48.32万吨，环比减少3.97%，为历史同期最低水平。
• 检修情况：青海盐湖检修1个月，对产量影响较大，下周部分检修装置将复产，供给小幅回升。

需求情况

• 玻璃冷修影响：7月份浮法玻璃多条产线放水冷修，部分热修，导致对纯碱的刚需减少。
• 光伏玻璃投产：光伏玻璃在7月有3条产线计划投产，对纯碱需求有所增加。

库存情况

• 碱厂库存：本周碱厂继续累库，库存保持高位，表明玻璃厂拿货意愿不强。
• 出货率：本周纯碱出货率为92.43%，环比略有下降，但新签订单有所增加。
• 市场价：轻质碱市场价下调50-200元/吨，重质碱市场价为2950元/吨（华北）和2850元/吨（沙河）。
• 基差：纯碱09合约与沙河地区基差为218元/吨，2301合约基差为508元/吨。

逻辑与观点

• 纯碱期价走弱主要受玻璃冷修预期和宏观情绪影响。
• 玻璃价格受旺季预期和政策托底支撑，对纯碱悲观预期有所修复。
• 纯碱2301合约价格偏低，存在反弹机会，可考虑逢低试多。
• 短期关注玻璃现货价格能否继续上涨及碱厂库存何时转为去库。

风险提示

• 浮法玻璃大规模冷修
• 国内疫情严峻
• 宏观情绪波动

玻璃市场分析

供给情况

• 开工率：本周浮法玻璃开工率提升至86%，前期热修产线逐步恢复。
• 日熔量：全国浮法玻璃日熔量为16.86万吨，环比微增0.12%。
• 冷修情况：7月共冷修9850吨产线，本周无新增冷修和点火产线，供给持稳。

需求情况

• 现货价格：本周玻璃现货价格涨跌互现，西南及东北地区价格下跌，其他地区有所调涨。
• 基差：玻璃09合约与河北地区基差为20元/吨，基差收窄。
• 下游补库：在旺季预期及保交房政策下，玻璃现货价格企稳反弹，贸易商及深加工企业开始补库，玻璃厂产销明显好转。

库存情况

• 玻璃厂库存：本周玻璃厂库存实现去库，主要集中在华北、华中、华南地区。
• 库存转移：库存向下游深加工企业及贸易商转移，实际消耗仍需观察后续订单情况。

逻辑与观点

• 玻璃在旺季预期和政策支持下强势反弹，现货价格上调刺激补库，形成正反馈。
• 玻璃期现价格均上行，纯碱2301合约受冷修预期影响价格走低，两者价差缩小。
• 短期关注玻璃现货价格能否持续上涨，中长期关注房地产需求改善情况。

风险提示

• 房地产数据持续低迷
• 国内疫情严峻
• 宏观情绪波动

价格与利润情况

纯碱利润

• 联碱法（双吨）：理论利润为1709元/吨，环比下降6.71%。
• 氨碱法：理论利润为1021元/吨，环比下降4.31%。

玻璃利润

• 煤制气工艺：利润为-137元/吨。
• 天然气工艺：利润为-269元/吨。
• 石油焦工艺：利润为-99元/吨。

价差走势

• 纯碱9-1价差：本周价差扩大。
• 纯碱1-5价差：价差收窄。
• 纯碱-玻璃期货价差：大幅缩小。
• 纯碱-玻璃现货价差：价差缩小。

总结

• 纯碱：供需未明显变化，远月合约价格大幅下跌，主要受宏观情绪和玻璃冷修预期影响，短期存在反弹机会。
• 玻璃：受旺季预期和政策利好支撑，现货价格企稳反弹，市场情绪改善，但实际需求仍需时间验证。
• 价差：纯碱与玻璃价差缩小，反映两者走势分化。
• 风险：需警惕疫情、房地产数据及宏观情绪对市场的影响。