20231211-大越期货-聚烯烃早报_18页_750kb

聚烯烃早报总结

LLDPE分析

基本面

• 成本端：原油偏弱，生产利润有所好转，成本支撑减弱。
• 供应端：开工率中性，后市装置重启增多，预计供应增加且进口量平稳，美金盘PE价格回升。
• 需求端：下游平均开工率偏低，农膜淡季，需求疲软。
• 库存：两油库存偏高，综合库存501万吨（增加38万吨），偏空。

盘面与持仓

• 基差：LLDPE2405合约基差-64，略贴水（-0.8%），偏空。
• 均线：20日均线向下，收盘价位于20日均线，中性。
• 主力持仓：净多单，减多，偏多。

预期与风险

• 短期展望：塑料主力合约偏弱震荡，受原油趋弱、下游需求低迷及库存压力影响。
• 主要逻辑：成本支撑边际转弱，需求偏弱，库存中性偏高。
• 主要风险：原油大幅波动。

利多因素

• 成本支撑

利空因素

• 短期需求偏弱
• 原油整体走弱

PP分析

基本面

• 成本端：原油偏弱，部分生产线现金流亏损，成本支撑一般。
• 供应端：整体开工率偏低，后市装置重启计划（如宁夏宝丰）或检修，供应可能减少。
• 需求端：下游需求一般，平均开工率中性；需求改善预期不高，维持刚需。
• 库存：两油库存偏高，综合库存55万吨（增加17万吨），偏空。

盘面与持仓

• 基差：PP2401合约基差-18（贴水2%），偏空。
• 均线：20日均线向下，收盘价位于20日线下方，偏空。
• 主力持仓：净空单，减空，偏空。

预期与风险

• 短期展望：PP主力合约偏弱震荡，受原油偏弱、需求一般和库存压力影响。
• 主要逻辑：成本支撑一般，需求偏弱。
• 主要风险：原油大幅波动。

利多因素

• 成本支撑

利空因素

• 短期需求偏弱
• 原油整体走弱

关键数据与趋势

• 市场情绪：近期生产利润改善，但下游需求疲软。
• 库存风险：进出口数据略增，PE库存陡升，压制盘面。
• 供需动态：新的产能扩张预期在2023年表现稳定；当前需求推迟，关注装置重启及终端复苏。

附：供需平衡数据（简要）

• PE

  • 2022年表观消费量同比增加，进口依赖度约38.6%。
  • 2023年预计产能增至3189万吨，消费量约3854万吨。

• PP

  • 2022年表观消费量约3300万吨；2023年预计产能超3838万吨。

免责声明

风险提示：此报告基于公开资料整理，不构成投资建议。期货价格波动剧烈，操作需谨慎。市场有风险，入市需谨慎。