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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年11月21日）

核心内容概览

本报告对能源化工板块多个商品品种进行了分析，涵盖PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油。整体来看，多数品种短期震荡，但中期趋势偏弱，部分品种如尿素则呈现震荡偏强态势。

主要观点与策略

PTA

• 趋势：短期震荡，中期偏弱
• 分析：聚酯开工负荷下降，成本端原油和PX价格下滑，但现货紧张支撑基差走强。建议维持逢高空01合约的操作思路。
• 策略：逢高空01合约，1-5月间反套建议减仓。

MEG

• 趋势：短期震荡，中期偏弱
• 分析：供应收缩空间有限，需求端疲软，新装置即将投产，预计供应增加。建议逢高做空01合约，1-5反套操作。
• 策略：逢高做空01合约，1-5反套。

橡胶

• 趋势：震荡偏弱
• 分析：原料价格稳定，下游需求疲软，库存高企，短时上涨难以支撑上行预期。
• 策略：空单持有，1-5反套。

沥青

• 趋势：震荡偏弱
• 分析：成本支撑下震荡，但供应端持续高企，需求转弱，短期偏弱。建议关注炼厂开工及库存变化。
• 策略：单边BU维持震荡，谨慎操作月间套利，关注12-01月差走强机会。

LLDPE

• 趋势：偏弱
• 分析：供应端压力逐渐增加，需求端疲软，点价盘未出清前难以反转。
• 策略：空单持有，1-5反套。

PP

• 趋势：偏弱
• 分析：供应端压力增加，下游需求弱，市场整体偏空。
• 策略：空单持有，1-5反套。

纸浆

• 趋势：宽幅震荡
• 分析：进口木浆外盘不明朗，下游需求疲软，市场整体震荡。
• 策略：关注市场变化，建议谨慎操作。

甲醇

• 趋势：偏弱
• 分析：反弹不具有持续性，供应端压力较大，需求疲软。
• 策略：反弹难持续，趋势仍偏弱，关注01合约压力位2650-2700。

尿素

• 趋势：震荡偏强
• 分析：现货市场挺价意愿较强，基差持续收窄，短期震荡偏强。
• 策略：建议做多01合约，关注5-9正套操作。

苯乙烯

• 趋势：中性
• 分析：近期震荡反弹，建议做扩利润，空纯苯多苯乙烯。
• 策略：做扩利润，空纯苯多苯乙烯。

纯碱

• 趋势：偏弱
• 分析：上方有压力，现货市场整体偏紧，但需求疲软。
• 策略：上方有压力，短期下方支撑2500、2400。

LPG

• 趋势：偏弱
• 分析：需求疲软，进口成本支撑有限，短期偏弱震荡。
• 策略：关注国内需求变化，短期偏弱震荡。

短纤

• 趋势：偏弱
• 分析：工厂库存累，下游需求弱，整体偏空。
• 策略：短期偏空，建议继续逢低布局。

PVC

• 趋势：中性
• 分析：供需矛盾不突出，短期震荡为主，需关注库存变化。
• 策略：短期震荡，关注淡旺季转换节点。

燃料油

• 趋势：偏弱
• 分析：短期成本拖累仍在，关注中东燃料油需求与美湾炼化需求。
• 策略：关注中东及美湾需求变化，短期偏弱。

低硫燃料油

• 趋势：偏弱
• 分析：高低硫价差或继续收窄，长期关注成品油与天然气走势。
• 策略：关注欧洲天然气及柴油市场波动，判断利好兑现时间点。

关键信息汇总

总结

整体来看，能源化工板块多数商品处于短期震荡、中期偏弱的状态，部分品种如尿素则因现货挺价表现出震荡偏强趋势。市场主要受到供需关系、成本支撑、库存变化及宏观经济影响。建议投资者关注各品种的供需变化与库存动态，谨慎操作，控制风险。