2024-06-13-招商银行-行内偕作·宏观点评_美国就业数据点评（2024年5月）-强势反弹_韧性依旧_4页_603kb

美国就业数据点评（2024年5月）

一、新增就业：强势反弹

• 数据亮点：5月新增非农就业27.2万人，远超预期的18.0万，服务业（尤其是休闲酒店和教育医疗）仍是主要驱动力。

二、数据背离原因

• 企业 vs 家庭调查差异：兼职增长（尤其是移民工作意愿）及适龄劳动人口进入劳动力市场是主要原因。

三、劳动参与率与失业率

• 劳动参与率见顶回落：62.5%劳动参与率背后是非适龄人口劳动参与率大幅下降的影响。
• 失业率意外上行：4.0%失业率更多由摩擦性失业（毕业季）推动，非市场性趋势。

四、薪资增速

• 薪资：平均时薪环比增速反弹至0.4%，同比增速达4.1%，薪资上涨具有广泛支撑。
• 支撑因素：居民通胀预期升至3%以上，工人议价能力增强。

五、市场反应

• 降息预期下调：市场重新定价“鹰派”，美联储年内降息幅度预期收窄至35BP。
• 美元走强：美元指数上升0.8%至104.935，美股下跌，美国国债收益率全面上行。

六、影响与展望

• 就业市场：供需矛盾短期难解，薪资高增或持续支撑经济韧性与通胀。
• 美联储政策：年内启动降息的可能性推迟至12月，市场继续保持“鹰派”预期。

📈总结：5月就业市场表现强劲，薪资持续加速，劳动力市场供需失衡愈演愈烈，推升降息预期推迟风险。