20231104-国盛证券-诺唯赞-688105.SH-常规业务稳中向好_期间费用率环比改善明显_3页_521kb

诺唯赞公司季报点评：营收下滑但费用率改善，维持“买入”立场

一、业绩表现

诺唯赞（688105.SH）2023年前三季度业绩下滑显著，归母净利润从上年同期的678百万元降至519百万元，下降幅度超过992%。尽管单季度来看，Q3归母净利润已由负转正，至470百万元，环比降幅收窄。

二、业务分析

公司常规业务保持稳健，产品结构优化及新品上市有望托底下行趋势：

• 生命科学：高校端需求稳定，工业端暂时承压；
• 体外诊断：迈瑞合作项目正式落地，四季度有望贡献收入；
• 生物医药：新药研发试剂收入同比增长超50%；
• 新品与海外拓展：细胞蛋白系列新品及阿尔茨海默症检测产品完成内部验证。

三、财务特征

毛利率同比下降明显（68.33%较2022年全年下降14.5pct），费用方面，除销售费用外，研发投入同比大幅增加，但整体费用率环比降幅达11.5%。偿债与营运指标显示，流动比率处于高位，跨境融资能力有待观察。

四、投资建议

预计2023年公司归母净利润同比下滑幅度收窄，2024年转为高速增长。维持“买入”评级，近年估值PE均在高位，短期盈利能力仍是关键看点，中长期逻辑在于业务延展性及新品放量能力。

注：本报告内容仅作参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。