20220128-西南证券-医药行业周报_医药板块迎来逐步布局良机_39页_6mb

医药板块投资分析总结

核心内容

1. 行情回顾与估值分析

• 本周医药生物指数下跌6.83%，跑输沪深300指数2.32个百分点，行业涨跌幅排名第32。
• 2022年初至今医药行业下跌14.94%，跑输沪深300指数7.32个百分点，行业涨跌幅排名第29。
• 当前医药行业估值水平（PE-TTM）为28.53倍，处于近10年估值的中枢下方，估值处于低估区。
• 相对全部A股溢价率为87%（-4.6pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为41%（-3pp），相对沪深300溢价率为129%（-6.1pp）。

2. 行业表现

• 本周医药子行业普遍下跌，跌幅最小的子行业为疫苗（-5.1%），年初至今跌幅最小的子行业为血液制品（-7.5%）。
• 医药行业整体表现不佳，但部分个股表现亮眼，如海辰药业（+28.3%）、奥翔药业（+21.1%）等。
• 大宗交易方面，共29家公司发生交易，成交总金额为14.12亿元，翰宇药业、之江生物、信立泰成交额占比达75.1%。

3. 投资策略

• 当前时点，医药板块迎来最佳布局机会，建议重点关注中药消费品和低估值且经营趋势向上的品种。
• 投资主线为“穿越医保”和“疫情脱敏”。

4. 组合推荐

• 弹性组合：润达医疗、太极集团、中新药业、寿仙谷、海思科。
• 科创板组合：百济神州、康希诺、泽璟制药、欧林生物、澳华内镜。
• 稳健组合：药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、片仔癀、通策医疗。
• 港股组合：药明生物、君实生物、海吉亚、微创机器人、锦欣生殖。

5. 主要观点

• 医药板块基本面强劲，2021年业绩表现良好，2021Q4单季度业绩增速超过50%的公司有10家，净利润增速在30%~50%的有10家。
• 医药板块估值优势明显，处于低估区间，具备长期投资价值。
• 行业面临一定风险，如药品降价、医改政策执行进度低于预期、研发失败等。

主要观点

• 估值与基本面支撑：当前医药板块估值处于历史低位，且基本面强劲，为布局提供良好时机。
• 政策与市场回调：2022年1月医药板块调整较大，主要受生长激素集采文件落地及新冠相关主题投资回调影响。
• 投资机会：建议关注中药消费品、低估值且业绩增长稳定的个股，以及具备创新能力和国际化布局的公司。

关键信息

• 行业整体表现：医药板块在2022年初至今下跌14.94%，跑输沪深300指数7.32个百分点。
• 资金流向：本周南向资金净买入96.5亿元，北向资金净卖出260.71亿元，陆港通增持与减持名单明确。
• 融资融券：融资买入前五为长春高新、恒瑞医药、复星医药、沃森生物、东方生物；融券卖出前五为长春高新、君实生物、复星医药、拓新药业、之江生物。
• 股东大会信息：未来三个月共有47家医药公司计划召开股东大会，部分公司已在近期召开。

风险提示

• 药品降价风险：可能影响企业盈利能力。
• 医改政策执行风险：政策变动可能对行业造成不利影响。
• 研发失败风险：创新药研发存在不确定性。

数据与图表

• 图1：本周行业涨跌幅。
• 图2：年初以来行业涨跌幅。
• 图3：最近两年医药行业估值水平（PE-TTM）。
• 图4：最近5年医药行业溢价率（整体法PE-TTM剔除负值）。
• 图5：行业间估值水平走势对比（PE-TTM整体法）。
• 图6：行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率。
• 图7：本周子行业涨跌幅。
• 图8：2022年初至今医药子行业涨跌幅。
• 图9：子行业相对全部A股估值水平（PE-TTM）。
• 图10：子行业相对全部A股溢价率水平（PE-TTM）。
• 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系。
• 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系。
• 图13：净投放量和逆回购到期量对比图。
• 图14：投放量和回笼量时间序列图。
• 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值。
• 图16：最近2年十年国债到期收益率情况（月线）。
• 图17：国内新冠疫情：现有确诊趋势图。
• 图18：海外累计确诊人数、增速趋势图（周线）。
• 图19：本周确诊增速前五国家-全球增速前五。
• 图20：全球主要国家新冠疫苗接种量（剂）。
• 图21：全球主要国家新冠疫苗接种率（%）。
• 图22：全球新冠疫苗接种率变化（%）。
• 图23：美国现有确诊和新增确诊人数趋势图。
• 图24：以色列现有确诊和新增确诊人数趋势图。
• 图25：印度累计确诊和新增确诊人数趋势图。
• 图26：英国累计确诊和新增确诊人数趋势图。
• 图27：2009-2021年中国流感病例情况。
• 图28：中国流感病例当月值。
• 图29：国内新冠疫苗累计接种剂次图。
• 图30：国内新冠疫苗新增接种剂次图。
• 图31：中国新冠疫苗主要在研项目进展。
• 图32：海外新冠疫苗主要在研项目进展。

表格与数据

• 表1：本周组合公司盈利预测。
• 表2：上周弹性组合表现情况。
• 表3：上周科创板组合表现情况。
• 表4：上周稳健组合表现情况。
• 表5：上周港股组合表现情况。
• 表6：2022/01/24-2022/01/28医药行业及个股涨跌幅情况。
• 表7：陆港通医药行业持股比例变化分析。
• 表8：医药行业大宗交易情况。
• 表9：医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况。
• 表10：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息。
• 表11：医药上市公司定增进展信息。
• 表12：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息。
• 表13：本周医药上市公司股东减持信息。
• 表14：医药上市公司股权质押前20名信息。
• 表15：全球主要新冠疫苗情况。
• 表16：8种主流变异株传播范围对比。
• 表17：重点覆盖公司盈利预测及估值。

分析总结

• 医药板块在近期市场调整后，估值处于低位，基本面依然强劲，具备较好的投资机会。
• 建议投资者关注中药消费品和低估值且业绩增长向上的公司。
• 不同组合的表现差异较大，弹性组合、科创板组合、稳健组合和港股组合各有侧重，需根据个人风险偏好进行选择。
• 行业面临一定的政策与市场风险，需谨慎对待。
• 资金流向和大宗交易数据表明，部分公司受到市场关注，但也存在一定的抛压。