核心内容
东方网力是一家专注于视频监控管理平台的国内龙头厂商，公司通过一系列战略收购和布局，正积极向人工智能领域拓展。公司当前市场价为20.00元，目标价为21.00-22.00元，维持“增持”评级。公司长期竞争力评级高于行业均值，显示其在行业中的竞争优势。
主要观点
- 战略收购：公司近期以4.05亿元收购立芯科技100%股权，同时筹划收购一家美国的摄像机研发制造企业（16年收入7244万美元）。这些举措旨在完善智能安防产业布局，推动公司从安防软件管理平台向整体解决方案提供商转型。
- 物联网与人工智能融合：立芯科技专注于物联网行业解决方案、工业4.0和高品质RFID产品设计制造服务，技术与产能在国内领先。收购立芯科技有助于公司快速切入物联网领域，增强其在智能安防解决方案上的竞争力。
- 人工智能布局：公司通过深网视界和物灵科技两家公司推进人工智能布局。深网视界在视频智能分析技术方面达到国际先进水平，物灵科技则致力于自然语言处理技术与C端人工智能产品的开发。
- 研发投入：公司16年研发投入达2亿元，相比15年增长90%，其中大部分投入用于人工智能领域，显示其对未来的重视和布局。
关键信息
财务数据
- 已上市流通A股：393.72百万股
- 总市值：17,108.90百万元
- 年内股价最高最低：27.70元/20.00元
- 沪深300指数：3650.85
股东权益与盈利能力
- 每股收益：从2015年的0.290元增长至2019年的0.903元
- 每股净资产：从2015年的2.295元增长至2019年的5.734元
- 净利润增长率：从2015年的96.54%持续增长，2019年达到34.43%
- 净资产收益率：从2015年的49.56%下降至2019年的13.81%，但整体仍保持较高水平
财务预测
- 2017/2018/2019年EPS：分别为0.51元、0.67元、0.90元
- 对应PE：分别为36倍、27倍、20倍
- 净利润：预计2019年达到814.9百万元
投资建议
风险提示
附录：财务报表摘要
损益表（人民币百万元）
| 项目 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017E |
2018E |
2019E |
| 主营业务收入 |
640 |
1017 |
1481 |
1933 |
2503 |
3229 |
| 毛利 |
344 |
572 |
871 |
1154 |
1529 |
1989 |
| 净利润 |
137.4 |
270.1 |
353.2 |
456.7 |
606.2 |
814.9 |
现金流量表（人民币百万元）
| 项目 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017E |
2018E |
2019E |
| 经营活动现金净流 |
12 |
145 |
89 |
261 |
260 |
438 |
| 投资活动现金净流 |
-131 |
-591 |
-676 |
-15 |
-32 |
98 |
| 筹资活动现金净流 |
355 |
775 |
1368 |
-73 |
-69 |
-185 |
| 现金净流量 |
236 |
328 |
782 |
174 |
159 |
350 |
资产负债表（人民币百万元）
| 项目 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017E |
2018E |
2019E |
| 流动资产 |
1120.4 |
1860.7 |
3192.0 |
3718.6 |
4325.8 |
5262.4 |
| 非流动资产 |
386.6 |
1636.7 |
2038.6 |
2082.0 |
2145.0 |
2101.8 |
| 负债 |
650.0 |
1365.3 |
1596.1 |
1713.7 |
1866.6 |
2056.2 |
| 股东权益 |
857.0 |
2132.1 |
3634.5 |
4053.1 |
4532.9 |
5193.3 |
比率分析
| 指标 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017E |
2018E |
2019E |
| 每股收益 |
0.159 |
0.290 |
0.391 |
0.506 |
0.671 |
0.903 |
| 每股净资产 |
0.976 |
2.295 |
4.026 |
4.488 |
5.012 |
5.734 |
| 净利润增长率 |
34.90% |
96.54% |
30.77% |
29.29% |
32.74% |
34.43% |
| 总资产增长率 |
85.36% |
132.07% |
49.56% |
10.90% |
11.55% |
13.81% |
| 净资产收益率 |
16.26% |
12.66% |
9.72% |
11.27% |
13.40% |
15.74% |
| 总资产收益率 |
11.38% |
9.31% |
8.36% |
9.72% |
11.32% |
13.12% |
| 投入资本收益率 |
28.81% |
30.05% |
15.34% |
14.93% |
18.20% |
21.55% |
投资评级说明
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
- 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%
- 中性：预期未来6一12个月内变动幅度在-5% -5%
- 减持：预期未来6一12个月内下跌幅度在5%以上
长期竞争力评级说明
- 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。
附录：市场中相关报告评级比率分析
| 日期 |
一周内 |
一月内 |
二月内 |
三月内 |
六月内 |
| 买入 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1 |
| 增持 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1 |
| 中性 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| 减持 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| 评分 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
1.50 |
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