安防行业深度研究_安防全部要素均趋乐观__16页_1mb

安防行业深度研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2019年安防行业的发展趋势，指出行业内需和出口均呈现改善态势，AI技术渗透率持续提升，同时分析了海康威视与大华股份的2019年第一季度业绩预期，并推荐了相关企业。

主要观点

1. 内需改善

• 政府采购：2018年第四季度政府采购招标金额同比增速达100%，19年1月中标金额同比大幅增长66%。
• 实施周期：政府项目招标后，大约需要1-3季度的实施周期，因此2019年H2将体现2018年政府项目带来的业绩增长。
• 国内销售占比：海康威视2017年国内销售占整体收入70%，大华股份占64%。国内销售中约有40%-50%与政府采购高度相关。

2. 海外销售影响有限

• 美国销售占比：海康威视美国销售占海外销售的20%，即整体收入的6%。
• 影响因素：美国NDAA法案对海康与大华影响较小，因为其主要业务面向SMB和商业项目。
• 海外销售增长：预计2018年海康、大华、宇视海外销售分别达到20%、30%、60%，远好于此前最差预期。

3. AI渗透率提升

• 智能化项目：2018年H1智能化项目渗透率达到24.4%，自2015年以来持续提升。
• AI应用领域：AI摄像头已广泛应用于公安、交通、教育、金融、医疗、零售等领域。
• AI芯片：2018年11月华为发布AI芯片，预计2019年为AI芯片推广元年，有助于降低AI前端成本，提升AI渗透率。

4. 海康与大华的AI布局

• 海康大华：以传统前端龙头为核心，专注于边缘智能，将软件嵌入已有硬件实现一体化。
• 华为：在云计算和芯片领域有优势，同时在前端也开始布局，如“软件定义摄像机”。

5. 2019Q1业绩预期

• 海康威视：预计2019Q1收入增长15%，利润增长9.4%。
• 大华股份：预计2019Q1收入增长23%，利润增长8.8%。
• 业绩表现：尽管2018年Q4业绩前高后低，但Q1将是低点，预计从Q2开始逐季改善。

关键信息

• 内需与海外销售改善：2019年Q1业绩受内需和贸易战影响，但预计逐季向上。
• AI渗透提升：2018年H1AI渗透率已达24.4%，预计随着政府项目恢复，将继续提升。
• 华为AI芯片优势：华为升腾910和升腾310芯片性能优异，将促进海康和大华的AI渗透。
• 企业竞争力：海康大华在自下而上的AI布局，华为在自上而下的云计算和芯片布局，两者优势互补。
• 业绩预测：海康威视和大华股份2019Q1业绩预计均好于预期。

推荐与关注

• 推荐企业：海康威视（买入）、大华股份（增持）
• 关注企业：千方科技（增持）、苏州科达（买入）
• 产业链：建议关注整个安防产业链的发展机会。

表格摘要

图表摘要

• 图1：2017年海康威视国内销售占比70%
• 图2：2017年大华股份国内销售占比64%
• 图3：2018Q4政府招标金额同比增速100%
• 图4：2018Q4政府招标金额同比增速100%
• 图5：海康2018年海外销售毛利率下降，国内销售毛利率上升
• 图6：大华2018年海外与国内部分毛利率均有下降
• 图7：平安城市类政府采购项目中智能化项目占比
• 图8：华为安防产品线
• 图9：华为推出“软件定义”前端摄像机