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博俊科技(300926)公司简评：23年业绩高增，积极布局新产能

核心观点

博俊科技发布2023年年度报告，业绩呈现高速增长：2023年实现营收2600亿元，同比增长87%；实现归母净利润31亿元，同比增长108%。第四季度公司业绩继续超预期，营收和利润均实现高速增长。

公司业绩增长主要得益于核心客户理想、赛力斯等新能源汽车销量大幅提升，特别是理想全年交付量增长显著。

盈利能力方面，2023年公司毛利率为25.5%，比上年有所提升；净利率亦有显著增长。公司持续在自动化管控、生产运营效率提升和成本控制方面下功夫，助力利润率改善。

博俊科技拥有完善的产品布局，包括模具制造、冲压、一体化压铸等关键汽车零部件制造能力。客户结构涵盖Tier1厂商与主机厂，优质客户包括理想、比亚迪、吉利、赛力斯等多家头部新能源车企。

产能扩张方面，公司积极建设新产线，包括常州博俊二期生产基地及肇庆新工厂，以响应市场增长需求，进一步推动新能源轻量化进程。

维持“买入”评级，预计2024年营收415亿元，归母净利润46亿元，当前市值对应PE为131倍。盈利预测显示，未来三年业绩增速将有所放缓，但仍保持较高成长性。

风险提示包括原材料价格波动、产能爬坡情况、客户拓展节奏以及新能源汽车整体销售趋势等不确定性因素。

投资建议

维持“买入”评级，目标PE在2024-2026年逐渐降至131倍、97倍、75倍。

宏观判断

公司作为优秀的一体化压铸与零部件供应商，业绩增长趋势明显，新能源增长逻辑未变，未来成长性值得关注。

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