20220401-宝城期货-豆类油脂_美农报告利空释放_豆类油脂全线杀跌_4页_825kb

大豆、豆粕、豆油市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所发布，分析了当前大豆、豆粕、豆油等豆类油脂品种的市场动态及未来走势。报告指出，美国农业部发布的种植面积和库存数据对市场产生了显著的利空影响，同时南美大豆减产预期已部分兑现，全球大豆供应紧张的逻辑被打破，导致豆类油脂价格普遍下跌。

主要观点

1. 美国大豆种植面积扩大

• 2022/23年度美豆种植面积预计将超过玉米，达到 9095.5万英亩，较去年增加 4%，为历史第二高。
• 24个州种植面积将增加或保持不变，其中 伊利诺伊州、密苏里州等种植面积增加显著，分别增加 40万英亩。
• 若按 51.5蒲/英亩趋势单产测算，预计 2022年美豆产量将创纪录，结转库存将超过 4亿蒲。

2. 美国大豆库存变化

• 截至 3月1日，美豆库存从 12月的31.49亿蒲降至 19.31亿蒲，略高于去年同期 15.62亿蒲。
• 农场大豆库存同比增加 26%，农场外库存同比增加 5%。

3. 阿根廷大豆销售情况

• 阿根廷农户已销售 4,037万吨2020/21年度大豆，比上周增加 12.4万吨，但比去年同期 低3.8%。
• 2021/22年度大豆预售达 1153万吨，比上周增加 60.7万吨，但低于去年同期 1277万吨。
• 阿根廷农业部预测 2021/22年度大豆产量将达到 4200万吨，低于 2019/20年的4900万吨。

4. 美国大豆出口与压榨数据

• 美国对中国（大陆地区）销售 59.3万吨大豆（2021/22年度交货），比前一周 减少1.3万吨。
• 美国大豆压榨利润在 2月24日当周为 每蒲3.98美元，比去年同期 上涨154%。
• 分析师预期1月份美国大豆压榨量将降至 525.7万短吨，即 1.752亿蒲，为五个月来最低水平。

5. 现货市场价格

6. 后市展望

• 豆类油脂市场今日跌幅明显扩大，美豆05合约下跌近 3%，重回 1600美分/蒲式耳关口。
• 进口豆成本支撑减弱，叠加国内抛储持续，豆粕基差高位回落，豆粕期价调整加速。
• 油脂市场受 能源价格下跌及 美农报告利空影响，豆油价格承压，棕榈油也出现调整。
• 油粕联动增强，市场预期调整幅度可能进一步扩大，短期有加速下跌的可能。

关键信息

• 美国大豆种植面积创纪录，预计产量将大幅增加。
• 阿根廷大豆销售放缓，农户倾向于持有大豆以规避比索贬值风险。
• 美国大豆压榨利润高企，但1月份压榨量可能降至五个月低点。
• 国内豆类油脂市场受外盘利空及国内供应改善预期影响，价格普遍下跌。
• 市场短期走势偏空，空头思路维持，需关注后续供需变化及政策动向。

分析师简介

• 毕慧，宝城期货研究所农产品高级分析师，从业 13年。
• 曾多次在大型专题报告会上发表演讲，接受 央视、新华社、央广经济之声等主流媒体采访。
• 为 大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》等栏目特约嘉宾，累计点评 近3000次。
• 在 中国证券报、期货日报、粮油市场报等多家媒体发表文章 近千篇。

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