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华联期货锌周报宏观面支撑供需双弱总结

宏观面分析

本周（20240809-20240816），美国7月CPI同比涨幅回落至2.9%，低于市场预期，显示通胀压力减轻，美联储9月降息预期增强。这缓解了经济衰退担忧，但整体经济前景仍不明朗。CPI数据的回落可能支撑市场情绪，短期内金属价格可能宽幅震荡，但需警惕数据反复。

供需情况

供应端：锌矿供应持续紧张，国产加工费维持低位，进口矿短缺难以弥补。2024年中国精炼锌产能规模庞大，总复产规模358万吨，已复产219万吨，但需求疲软。矿端紧缺或传导利多，但精炼锌产量受加工费下行压力影响而偏弱。

需求端：进入“金九”旺季前，需求未显起色。镀锌需求受黑色系低迷压制，开工率下降；锌合金供应量增加；氧化锌需求以刚需为主，开工率降低至五成左右。消费淡季利空因素强烈，终端需求如房地产和家电数据疲软，汽车产量销量虽稳定，但整体需求疲态延续。

库存动态

LME锌库存周度环比增加，表明国际市场供应相对宽松；上期所和七地现货库存周度环比减少，显示国内去库压力小。库存变化对价格影响中性偏利多，但需结合其他因素综合判断。

总体结论

供需双弱格局未改，短期内锌价维持宽幅震荡。建议投资者对ZN2410合约采取区间操作，参考价格区间（22300元/吨-24300元/吨）。影响因素包括产量、需求、库存、进出口和市场情绪，长期需关注产能复产、加工费走势及宏观政策变动。风险在于需求不及预期或矿端供应反转。