20250828-国盛证券-中国秦发-00866.HK-印尼业务满意答卷_持续深化_轻装上阵_宏图大展_4页_743kb

中国秦发（00866.HK）证券研究报告分析总结

公司概况与财务状况

中国秦发在2025年上半年实现营业收入10.89亿元，较去年同期增长5.96亿元；但净利润亏损1.63亿元，去年同期盈利6080万元，亏损主要源于山西矿区部分矿井关闭导致的业务终止损失约1.94亿元，以及汇兑损失约7.08亿元。2025年上半年，公司轻装上阵，剥离了亏损业务，预计将从出售相关资产中获得1.96亿元收益，有助于优化财务指标。

股权交易与印尼业务深化

公司通过出售Perpetual Goodluck Limited的全部股权，预计获得1.96亿元收益，同时在印尼市场持续布局，分三批次收购了WM、TBM、TMI三家目标公司，进一步提高其在SDE煤矿的持股比例至100%，显著增强盈利能力。印尼煤炭业务继续保持增长态势，原煤产量大幅提升至205万吨。

未来展望与投资建议

分析师预测，随着公司轻装运营，下半年业绩有望恢复，并叠加2026年新煤矿投产带来的产量提升，公司未来三年净利润预计将达到6.8亿元、11.5亿元等水平，市盈率逐步下降至合理区间。

风险提示

主要风险包括煤价大幅下跌、矿井投产进度延迟及公司资产负债率偏高。分析师建议投资者关注公司印尼矿产开发的持续性，以及剥离亏损资产后带来的财务改善。