2017-广发证券-环保行业深度报告：环保驱动2c‘清洁煤‘将颠覆数千亿热力市场-140929_17页_1mb

热力行业大气治污与清洁煤技术发展总结

核心内容

热力行业将成为未来大气治污的主战场，其年耗煤量约7.3亿吨，占全国耗煤量的20%以上，且多为低效率、高污染的落后产能。随着环保政策的收紧，热力行业面临巨大的节能减排压力，清洁煤技术将成为推动行业转型的关键。

主要观点

• 热力行业污染问题突出：热力行业单位耗煤的污染物排放量远高于电力行业，且当前脱硫、脱硝、除尘效率较低，导致污染排放严重。
• 政策驱动行业变革：国家已将清洁煤技术列为鼓励方向，预计《清洁煤炭利用规划》将出台，推动行业进入快速发展期。
• 清洁煤技术前景广阔：清洁煤技术通过提高燃烧效率和降低污染物排放，兼具环保性和经济性，将颠覆传统热力市场。
• 市场空间巨大：清洁煤改造市场空间超过4000亿元，包括运营和工程市场，具备显著的商业潜力。
• 技术路线多样：包括高效煤粉燃烧、新型煤气化炉等，分别适用于不同场景和需求。

关键信息

热力行业现状

• 耗煤量：2013年热力行业年耗煤约7.3亿吨，占全国耗煤量的20%以上。
• 效率低下：热力行业实际运行效率仅在60-65%，远低于国外水平。
• 污染严重：燃煤灰分、硫分较高，导致燃烧效率低、污染物排放高。
• 落后产能占比大：城市热力和工业锅炉中，小煤炉、分散锅炉房占比达69%，多数未配备环保设施。

清洁煤技术概述

• 定义：清洁煤技术是指通过煤炭加工、燃烧、转化和污染控制等新技术，实现燃煤的节能减排。
• 主要技术方向：
  • 高效煤粉燃烧：通过微煤处理、燃烧模式优化，提高燃烧效率和降低污染物排放。
  • 新型煤气化炉：以煤为原料，在高温下转化为气体燃料，实现高效利用和零排放。

市场空间测算

• 运营市场：约3750亿元，基于清洁煤技术可改造比例60-70%，原煤价格500元/吨，燃煤成本占总体收入约60%。
• 改造工程市场：约4350亿元，以吨煤改造投资800-1000元测算。

政策支持与行业前景

• 政策导向：国家已出台多项政策支持清洁煤技术，如中央财经领导小组会议、节能减排及应对气候变化工作会议等。
• 政策预期：《清洁煤炭利用规划》有望出台，推动行业全面启动。
• 行业潜力：清洁煤技术将催生数千亿元的市场空间，行业进入快速发展期。

重点公司

• 亿利能源：专注于高效煤粉燃烧系统，已在山东等地开展多个集中供汽项目。
• 科达洁能：新型煤气化炉技术领先，应用于陶瓷、氧化铝等行业。
• 天地科技：注入煤科院洁净煤技术资产，具备高效煤粉工业锅炉技术。

风险提示

• 项目执行慢于预期：在手项目推进速度可能影响市场表现。
• 政策扶持不足：若政策不力，可能导致市场启动低于预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2014-09-29
• 分析师团队：
  • 郭鹏（S0260514030003）
  • 沈涛（S0260512030003）
  • 安鹏（S0260512030008）

表格索引

• 表1：热力行业大气污染物排放将超越电力行业
• 表2：全国各地煤改气进程简述
• 表3：2013-2014年天然气存量气、增量气气价水平
• 表4：生物质成型燃料锅炉供热示范项目建设通知核心内容
• 表5：全国清洁煤利用鼓励政策
• 表6：清洁煤技术运营市场空间测算
• 表7：清洁煤粉锅炉燃煤煤质标准和运行指标
• 表8：上市公司涉及清洁煤利用技术情况简介

图表索引

• 图1：2013年煤炭消费仍占据能源消费的67.5%
• 图2：广义热力行业耗煤占到全国煤炭消费量的20%以上
• 图3：2015年后热力行业或将取代电力行业成为大气污染贡献最多行业
• 图4：热力行业单位耗煤的排放量远高于电力行业
• 图5：煤炭为原料的供热产能占比超过80%
• 图6：小煤炉、燃煤锅炉等占据行业69%的产能
• 图7：小于20t/h的工业锅炉数量占比超过93.9%
• 图8：容量小于20t/h的工业锅炉容量占比超过62%
• 图9：浙江省工业供热领域仍以小机组为主
• 图10：浙江省内热电联产机组分市统计（台数）
• 图11：电力、热力行业燃煤污染治理的主要技术和方式
• 图12：天然气气价改革将推动非居民气价持续上升
• 图13：天然气对外依存度不断提高
• 图14：清洁煤技术所涉及的主要环节
• 图15：清洁煤技术综合成本显著低于其他替代能源
• 图16：清洁煤系统简图
• 图17：清洁煤技术对运营费用节约明显
• 图18：清洁煤技术降低污染物排放的比例
• 图19：清洁煤气化炉系统简图
• 图20：热力行业节能减排涉及投资标的简图