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环保本周总结（2014.8.11-2014.8.17）

核心内容

本周环保行业聚焦于热力行业的清洁化、集中化和替代化进程加速。热力行业作为能源消耗与污染排放的重要领域，年耗煤量超过7.3亿吨，占全国耗煤量的20%以上，且污染排放占比超过30%。预计到2015年前后，热力行业将取代电力行业成为大气污染的主要来源。因此，政策导向推动热力行业向清洁化、集中化发展，行业整合趋势明显。

主要观点

• 热力行业集中化、清洁化、替代化趋势明显：通过“拆炉并网”和兼并重组，城市热网将加速整合，淘汰小型供热企业，推动龙头企业盈利增长。
• 清洁能源替代燃煤供热：天然气和生物质供热成为主要替代选项。尽管天然气价格上涨，但其作为清洁能源仍被广泛采用。生物质供热因经济性和政策支持，前景较好。
• 清洁煤技术应用空间打开：随着天然气价格上涨，清洁煤技术的环保与经济优势凸显，相关政策如《清洁煤炭发展利用行动计划》已编制完成，预计推动清洁煤技术应用。
• 环保板块表现优于大盘：本周广发环保指数上涨3.18%，而沪深300指数仅上涨1.12%，环保板块跑赢大盘2.06个百分点。
• 投资组合建议：重点关注东江环保、迪森股份、秦岭水泥、易世达等公司，同时关注水处理和清洁能源相关主题投资机会。

关键信息

热力行业整合进展

投资组合

本周环保政策与事件

• 两部委确定低碳工业园区试点：计划到2015年全国将建成80个低碳工业园区。
• 浙江省拟治水投资600亿：计划在未来7年投入600亿元用于治水工程。

本周环保指数表现

• 广发环保指数上涨3.18%，跑赢沪深300指数2.06个百分点。
• 环保水务板块个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：菲达环保、先河环保、天壕节能、中山公用、津膜科技
  • 跌幅前五：维尔利、东江环保、中原环保、城投股份、中电环保

重点公司经营动态

• 万邦达：收购昊天节能装备公司股权，中标神华宁煤项目。
• 易世达：控股股东减持股份，公司增资收购克拉玛依沃森环保科技公司。
• 东江环保：净利润增长17.46%，营业收入增长19.92%。
• 凯迪电力：净利润增长80.91%，营业收入增长28.92%。
• 国中水务：净利润增长79.16%，营业收入增长59.03%。

重点公司估值与盈利预测

上市公司下周重要事项

• 2014/8/19：中山公用、盛运股份发布中报。
• 2014/8/20：天瑞仪器发布中报。
• 2014/8/21：聚光科技、桑德环境、富春环保发布中报。
• 2014/8/22：江南水务、科林环保、兴源过滤、盛运股份发布中报。

风险提示

• 市场低价恶性竞争导致盈利能力下降。
• EPC企业工程结算进度低于预期。
• 运营企业补贴未能及时到位，影响产能利用率。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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