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尿素市场周度总结（2025年06月01日）

核心内容概览

尿素市场在2025年6月第一周呈现出价格回调态势，现货价格维持在1850-1900元/吨区间，环比下跌10-30元/吨。山东地区均价1870元/吨，环比下跌10元；河南地区1850元/吨，环比下跌30元；江苏地区维持在1900元/吨，安徽地区1890元/吨，环比下跌10元。09合约价格收于1773点，波动区间为1764-1834元/吨，基差方面，山东地区为97元/吨。整体来看，尿素市场在出口扰动缓解后，价格回落至4月下旬水平，短期内或有反弹迹象，但政策端仍可能压制价格涨幅。

主要观点

• 供应端：尿素周度产量环比增加2万吨，产能利用率提升1.3%，同比增加10.26%。检修企业数量有限，陕西龙华即将开始检修，但预计对供应影响不大。6月尿素产量预计将维持在高位。
• 库存端：本周尿素厂内库存增加6.3万吨至98.1万吨，港口库存微增0.2万吨至20.5万吨。市场氛围一般，库存有所累积，需关注后续夏季肥需求表现。
• 成本端：晋城无烟煤洗中块价格稳定，秦皇岛港动力煤价格小幅下降。不同工艺成本差异显著，水煤浆工艺成本最低，固定床工艺成本最高，天然气制工艺成本处于中间水平。成本端对价格形成一定支撑。
• 需求端：农需端正处在麦收时节，南方有水稻底肥需求，北方有夏玉米底肥需求，需求端有一定支撑。复合肥开工率环比上升2.5%，库存微降，工业需求有所好转。
• 出口端：出口政策有所放开，但出口量仍偏低，预计全年出口量在200万吨左右，远低于2023年425万吨水平。印度尿素产量和进口量数据表明，国际市场需求变化对国内出口有潜在影响。

关键信息

• 价格走势：现货价格下跌，09合约价格重心下移，基差保持稳定。
• 产量与开工率：尿素周度产量144.6万吨，产能利用率89.8%，开工率维持高位。
• 库存变化：厂内库存增加，港口库存微增，库存压力有所显现。
• 成本结构：不同工艺成本差异显著，水煤浆工艺成本最低，固定床工艺成本最高。
• 需求预测：6月中上旬将出现夏玉米种植及春季作物追肥需求，对价格形成支撑。
• 出口政策：出口消息落地后价格波动，但出口量仍偏低，政策对国内价格仍具压制力。
• 关注点：出口政策、煤价波动、需求不及预期、宏观经济波动。

数据亮点

• 周度表观消费量：138.1万吨，环比增加9.54万吨。
• 复合肥开工率：40.1%，环比提升2.5%。
• 三聚氰胺产量：3.13万吨，环比减少0.2万吨。
• 甲醛开工率：51.5%，环比提升0.24%。
• 出口量：1-4月出口量为1万吨，预计全年出口量在200万吨左右。
• 印度尿素供应与需求：印度尿素产量和进口量变化对国际市场有重要影响。

市场展望

短期来看，尿素价格可能因农需支撑和复合肥开工率提升而出现阶段性反弹，但政策端对价格的压制作用仍需关注。建议关注6月夏季肥需求及出口政策调整情况，以判断价格走势。

创元研究团队介绍

• 许红萍：创元期货研究院院长，擅长有色金属研究，有丰富期货研究经验。
• 廉超：创元期货研究院联席院长，经济学硕士，有多年期货市场研究和交易经验。
• 刘钇含：股指期货研究员，专注于宏观基本面分析。
• 金芸立：国债期货研究员，擅长宏观与利率债研究。
• 何燚：贵金属期货研究员，专注贵金属行情分析。
• 崔宇昂：集运上下游产业链研究员，专注于基本面分析。
• 高赵：能源化工组组长，专注原油期货研究。
• 白虎：能源化工品研究员，擅长月间套利与强弱对冲。
• 张琳静：农副产品组组长，专注于油脂产业链分析。
• 陈仁涛：专注玉米、生猪产业链研究。
• 赵玉：专注大豆产业链研究。
• 张英鸿：专注原木和纸浆产业链研究。

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