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报告摘要

本报告为新时代证券研究所晨报，聚焦三家上市公司：洪城水业、美晨生态、深信服，分别从水价调整、融资环境改善、股权激励计划等角度分析其业务发展与投资价值。报告对三家公司均给出了积极的评级，认为其具备良好的增长潜力和投资前景。

事件背景：南昌市发改委拟于2018年10月中旬召开水价调整听证会，水价调整程序已启动。
水价调整逻辑：根据《城市供水价格管理办法》，供水企业合理盈利水平为ROE 8%-10%。公司2017年H1自来水供应ROE接近调整底线，验证了水价调整的必要性。
水价调整预期：预计2019年初水价上调约34%（0.54元/吨），将显著提升公司毛利。
业务结构：公司已形成“水务+燃气”双主业结构，水务板块需求刚性，燃气板块增速快，成为业绩增长亮点。
业绩预测：预计2018-2020年归母净利润分别为3.27亿、3.76亿、4.02亿，EPS分别为0.41元、0.48元、0.51元，当前PE分别为13.8X、12.0X、11.2X。
评级：维持“推荐”评级。
风险提示：水价调整进程及幅度不及预期。

事件背景：公司高管（董事长、总经理、副董事长及董事）计划在未来3个月内增持公司股票，每人累计不低于1000万元。
增持意义：高管增持彰显对公司未来发展的信心及对投资价值的认可。
融资环境改善：受益于资管新规细则及政策对基建和地方政府融资的边际宽松，公司拟发行不超过5亿元中期票据，拓宽融资渠道。
业务布局：积极发展生态园林与生态环保业务，同时作为非轮胎橡胶制品龙头，市占率稳步提升。
业绩表现：2018年上半年地产园林营收3.07亿元（+15.50%）、市政园林营收6.82亿元（+24.21%），胶管制品营收2.44亿元（+8.78%）、橡胶减震制品营收4.11亿元（+22.38%）。
订单保障：赛石园林上半年累计已签约未完工订单额达64.08亿元，订单收入保障比超2倍。
业绩预测：预计2018-2020年归母净利分别为8.79亿、12.30亿、16.59亿，同比增长44.3%、39.9%、34.8%，对应EPS分别为0.61元、0.85元、1.14元，当前PE分别为11.4倍、8.2倍、6.1倍。
评级：维持“强烈推荐”评级。
风险提示：PPP业务模式风险、外延拓展不达预期、回款风险等。

公司评级：

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