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研究所晨报总结（2018年09月07日）

核心内容概览

• 市场指数表现：上证综指、沪深300、中小盘指和创业板指在9月7日均出现小幅上涨，国债指数持平。
• 股指期货表现：沪深300指数期货及多个合约均上涨，其中IF1810涨幅最大。
• 大宗原材料：铝、天然橡胶、白砂糖等均出现小幅上涨，黄玉米和阴极铜略有上涨。
• 国际市场指数：全球主要指数如恒生、日经、道琼斯等均上涨，显示国际市场整体偏强。
• 行业分析：报告主要围绕传媒、建筑、机械设备、中小市值等领域展开，分析其成长性及投资机会。

主要观点

1. 传媒行业分析：芒果超媒

• 公司基本面：芒果超媒通过收购芒果系资产，拓展至流媒体内容、新媒体平台、互联网信息及电商服务，构建了独立的芒果生态。
• 成长性：预计2018~2020年EPS分别为1.15/1.51/1.84元，高成长性显著，首次覆盖给予“增持”评级。
• 行业前景：在线视频行业预计2018~2020年CAGR为17%，用户付费和广告收入为主要增长动力。
• 竞争优势：内容自制能力强，形成“爱腾优+芒果TV”的竞争格局，有望通过内容库积累推动业务发展。

2. 建筑行业分析：广田集团

• 公司基本面：作为住宅精装龙头，受益于大客户战略和政策推动，18H1收入和净利润显著增长。
• 财务表现：18H1营收60.89亿元，净利润2.81亿元，分别同比增长17.52%和30.29%。
• 未来展望：预计18~20年EPS为0.53/0.66/0.78元，给予“增持”评级。
• 行业趋势：精装房市场空间大，预计18~20年市场空间分别为5106亿、6011亿和6995亿，CAGR为17.9%。

3. 机械设备行业分析

• 行业趋势：预计2018~2020年全球工业机器人销售额将稳步增长，中国市场份额持续扩大。
• 国产化前景：国产品牌虽受外资品牌冲击，但研发投入和核心零部件突破将推动其突围。
• 投资建议：关注新松机器人、埃斯顿、拓斯达等具备技术实力和商业模式的国产龙头。

4. 中小市值投资机会

• 市场表现：8月市场整体低迷，但部分细分领域如顶固集创、元隆雅图等表现出结构性机会。
• 投资建议：关注业绩与估值匹配的中小盘细分龙头，如顶固集创、元隆雅图等。

关键信息

市场表现

• A股市场：8月市场整体表现疲软，沪深300跌幅最小，家用电器跌幅最大。
• 成交情况：市场成交额和换手率下降，新股开板天数减少。
• 解禁市值：9月解禁市值较8月增长8.03%，预计200亿以下市值公司解禁市值达966.09亿元。

三季报分析

• 中小板：预计三季报净利润同比增速微幅回落，但整体仍保持增长。
• 业绩改善预期：房地产、餐饮旅游、钢铁等板块三季报预增个股较多，估值处于历史低位，建议关注。
• 估值分化：基础化工和钢铁行业估值分化明显，高估值板块面临较大回撤风险。

投资机会

• 推荐个股：芒果超媒、广田集团、中航电测、隆华节能、国轩高科、掌阅科技等。
• 目标价：芒果超媒目标价40.25~44.85元，广田集团目标价6.36~6.89元。
• 成长性：部分公司如顶固集创、元隆雅图等具有较高的成长潜力。

风险提示

• 宏观经济风险：美元和美债利率双升、中美贸易冲突升级、资管新规对市场流动性的影响。
• 行业风险：宏观经济下行、产品研发与产业化进度不及预期、客户集中度过高、政策变化等。

重点报告与策略

• 策略分析：关注三季报业绩预告，寻找业绩与估值匹配的行业和个股。
• 行业展望：银行、钢铁、房地产等板块盈利与估值匹配，具备较强的配置价值。
• 估值与盈利：建议关注低PE、高ROE的板块，如钢铁、建材、房地产等。

估值与盈利匹配

• 银行：盈利加速释放，零售业务贡献显著。
• 钢铁：估值分化，高ROE板块值得关注。
• 房地产：受益于政策宽松和融资成本下行，业绩与估值有望双升。

结构性机会与政策影响

• 政策利好：政府力推住宅精装修，提升精装房比例，利好建筑装饰行业。
• 市场机会：关注结构性机会，如在线视频、智能制造、消费电子等。

投资建议

• 重点推荐：芒果超媒、广田集团、中航电测、隆华节能、国轩高科、掌阅科技等。
• 关注领域：传媒、建筑、机械设备、中小市值、房地产等。

信息速递与市场动态

• 政策变化：民间投资迎来利好，社保费率调整，消费降级说法被官方否认。
• 行业动态：工业机器人、5G、新能源汽车等行业发展良好，值得关注。

研究所通讯录

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