医美行业深度报告：寻“医”问药，向“美”而生-20210524-中航证券-70页_1mb

医美行业深度报告总结

核心内容

• 行业规模：中国医美市场是全球最大的市场，2019年市场规模约为1769亿元，同比增长22.17%。其中，手术医美市场规模为1096.78亿元，占比62%；非手术医美市场规模为672.22亿元，占比38%。
• 全球市场：2019年全球医美市场规模约为1459亿美元，折合人民币约9483.50亿元，我国约占全球市场的18.65%，但医美渗透率仍偏低。
• 市场结构：医美行业呈现纺锤形收入结构和倒金字塔利润结构，上游产品供应商集中度高，中游医疗服务机构数量多但盈利能力低，下游渠道竞争激烈。

主要观点

• 非手术医美增长更快：非手术医美市场增速高于手术医美市场，2019年非手术医美市场增速为22.17%，高于手术医美市场增速。
• 行业规范发展：随着监管政策不断完善，医美行业市场日趋规范，有助于长期增长。
• 医美趋势转变：未来医美行业将呈现从单一到多元、混乱到规范、灰色到透明、被动到主动、集中到分散、模糊到清晰、低频到高频的七大转变趋势。
• 支付能力提升：随着我国人均可支配收入增长，医美消费市场具备巨大增长潜力。
• 医美产业链：医美产业链包括上游产品供应、中游医疗服务机构和下游消费者，其中上游产品供应具有较高的集中度和利润率，中游机构数量多但盈利能力弱，下游渠道分散且竞争充分。

关键信息

• 医美项目分类：医美项目分为手术类和非手术类，手术类包括眼部整形、鼻部整形、胸部整形、吸脂手术等；非手术类包括肉毒素注射、透明质酸注射、脱毛、非手术减脂、光子嫩肤等。
• 医美项目分级：手术类医美项目根据手术难度和风险分为四级，分别对应不同医疗机构的资质要求。
• 医美市场结构：2019年，我国具备医疗美容资质的机构约为13000家，其中医院类机构占比29.10%，门诊部类机构占比32.90%，诊所类机构占比38.00%。
• 医美消费人群：我国医美消费者主要集中在20-35岁，而韩国消费者年龄跨度更大，医美频次更高。
• 重点产品：肉毒素和透明质酸是全球非手术医美市场的主要产品，我国医美市场中，肉毒素和透明质酸市场增速显著高于全球平均水平。

行业发展研判

• 主要驱动力：医美行业发展将受到支付能力提升、行业政策规范、医美项目多样化、悦己理念和悦他心理的推动。
• 未来趋势：医美行业将进入长周期快速增长阶段，呈现多元、规范、透明、主动、分散、清晰、高频的发展趋势。

重点公司

• 上游产品供应商：华熙生物、昊海生科、爱美客、鲁商发展、华东医药、双鹭药业、冠昊生物、普门科技等公司。
• 中游医疗机构：朗姿股份、华韩整形、国际医学等公司。
• 渠道公司：新氧等具备科技属性和社交属性的轻资产运营公司。

风险提示

• 医疗美容事故风险：医美行业存在一定的医疗风险。
• 政策波动风险：医美行业政策尚处于探索阶段，存在政策不确定性。
• 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能影响行业利润。
• 汇率波动风险：外资产品依赖进口，汇率波动可能影响成本。
• 新品注册速度不及预期风险：新产品注册速度可能影响市场拓展。
• 新冠肺炎疫情风险：疫情可能对医美行业造成一定影响。

图表说明

• 图1：我国医美行业市场规模及增速
• 图2：我国非手术医美用户人群增长情况
• 图3：2019年医美行业市场结构
• 图4：医美行业整体、手术医美市场及非手术医美市场增速情况
• 图5：医疗美容产业链
• 图6：2019年我国医疗机构分类情况
• 图7：2019年我国医院类美容医疗机构结构
• 图8：我国美容专科医院数量
• 图9：我国整形外科专科医院数量
• 图10：2020年中国医疗美容机构成本结构
• 图11：医美行业下游获客渠道
• 图12：消费者如何获得医美信息来源情况
• 图13：国内医美机构获客渠道的演进
• 图14：全球医美行业市场规模及增速
• 图15：部分国家医美项目渗透率情况
• 图16：2019年全球非手术医美项目次数占比情况
• 图17：2015年韩国医美数量排名情况
• 图18：1994年-2020年韩国接受过医美手术的受访者比例
• 图19：2009年-2018年海外赴韩国接受医美手术人数
• 图20：2018年中国赴韩整容人数占比
• 图21：2018年我国医美每千人诊疗次数和日韩还有较大差距
• 图22：2020年韩国为了工作或者婚姻选择医美的情况
• 图23：韩国整形审美同质化
• 图24：全球肉毒素市场规模
• 图25：我国肉毒素市场规模
• 图26：衡力、保妥适样本医院竞争情况
• 图27：我国透明质酸市场规模
• 图28：2019年全球透明质酸原料行业销量
• 图29：2019年全球透明质酸原料市场竞争格局
• 图30：我国医疗美容透明质酸市场规模
• 图31：2019年我国透明质酸注射剂市场格局
• 图32：透明质酸上市产品公司

总结

中国医美市场在全球范围内占据主导地位，且保持快速增长。非手术医美市场增速高于手术医美市场，是未来增长的重要驱动力。行业监管日趋完善，为医美市场提供了更加规范的发展环境。医美产业链中，上游产品供应商集中度高，中游机构数量多但盈利较低，下游渠道竞争充分。未来，医美行业将朝着多元化、规范化、透明化方向发展，同时受益于支付能力提升和悦己、悦他理念的推动，进入长周期快速增长阶段。重点公司包括上游产品供应商、中游医疗服务机构和具备科技属性的渠道公司。尽管行业发展前景广阔，但仍需关注医疗美容事故、政策波动、原材料价格波动、汇率波动、新品注册速度和疫情等风险。