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洽洽食品2026年H1业绩预告点评总结

核心内容

洽洽食品于2026年7月13日披露了2026年H1业绩预告，预计实现归母净利润2.40亿至2.65亿元，同比增长170.8%至199.0%；扣非净利润2.00亿至2.25亿元，同比增长364.2%至422.2%。2026年第二季度净利润预计为0.7亿至1.0亿元，同比增长529.6%至749.0%，利润增速远高于收入端，盈利能力显著提升。

主要观点

1. 收入增长与渠道优化

   • 2026年H1公司销售收入实现增长。
   • 渠道方面，公司调整组织架构，将即时零售、零食连锁部门升级为一级组织，更加积极拥抱新兴渠道，预计量贩、新零售渠道延续较快增长。
   • 品类方面，公司持续聚焦重点品类产品的推广，如瓜子行业中的“打手”、“葵珍”等产品预计持续突破。同时，公司推出风味坚果、魔芋、植物基冰淇淋等新品，市场反馈较好，预计亦贡献收入增量。

2. 盈利显著修复

   • 2026Q2盈利同比显著修复，主要得益于去年同期低基数下，葵花籽价格回落充分释放成本红利，叠加收入增长带来的规模效应。
   • 公司通过加强成本端的降本增效工作，有效冲抵潜在原料价格波动的影响。

3. 经营拐点持续兑现

   • 短期来看，公司持续拓展新兴渠道与新品类，收入改善趋势有望延续。
   • 中长期来看，公司有望实现以下增长路径：
     • 传统渠道网点精耕，核心渠道逐步企稳；
     • 积极探索第三曲线，不断优化新品推出机制；
     • 稳步拓展海外市场，远期成长空间充足。

关键信息

• 财务预测：

  • 2026年预计收入为75亿元，同比增长14.3%；
  • 归母净利润预计为6亿元，同比增长89.3%；
  • 当前股价对应PE为17倍，维持“推荐”评级。

• 财务指标：

  • 毛利率从23.41%提升至25.80%；
  • 净利率从4.9%提升至8.1%；
  • ROE从5.9%提升至10.6%；
  • EV/EBITDA从13.66降至9.80，显示估值逐步下降。

• 风险提示：

  • 需求持续下行的风险；
  • 竞争加剧的风险；
  • 食品安全的风险。

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 逻辑：公司业绩显著改善，盈利修复趋势明显，渠道和品类拓展持续推进，未来增长潜力较大。

附录：主要财务预测表

联系信息

• 分析师：刘光意、彭潇颖
• 联系方式：
  • 刘光意：021-20252650 / liuguangyi_yj@chinastock.com.cn
  • 彭潇颖：pengxiaoying_yj@chinastock.com.cn

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间；
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上。

• 公司评级：

  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上；
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间；
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间；
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上。

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